2026年贵金属半年度展望： 市场估值趋向理性 通胀牵引利率走向 王娜 从业资格证号：F3055965 交易咨询资格证号：Z0001999 2026年6月23日 CONTENTS 目录 01 03 黄金 通胀定方向，情绪与流动性扰动节奏 供需紧张延续，流动性挤压冲击加大波动 02 19 白银 03 27 铂钯 铂金延续短缺边际缓解，钯金转入小幅过剩 04 2026年贵金属半年度展望 35 2 CONTENTS 黄 金 01 通胀定方向，情绪与流动性扰动节奏 3 长期逻辑：全球秩序重置背景下的黄金定价逻辑 经济实力相对下滑 财政债务不堪重负 全球战略逐步收缩 科技垄断优势减弱 美国地位相对回落 国际秩序重置 全球货币体系重构 储备多元化提速 债务高企、货币超发 美元信用基础削弱 矿产、能源资源抢夺 区域地缘冲突频发 去美元中心化 央行购金 高不确定性 私人增配黄金 4 • 全球秩序正从美国单极主导转向多极并存、区域集团化、金融去美元中心化的混合格局。秩序转型期的高度不确定性，使 黄金的避险与稳定器功能被重新定价，黄金储备的扩张是这一进程的关键指标。 • 美元主导地位尚未终结但持续弱化，网络效应与惯性仍在，但制裁 ...

化繁为简 抱朴守拙 ——黑色市场展望 目录 CONTENTS 产业数据与格局 14 03 2026年6月23日 | 01 | | 02 | | | --- | --- | --- | --- | | 上半年走势与策略回顾 | 03 | 宏观精要数据 | 08 | | 03 | | 04 | | | 产业数据与格局 | 14 | 总结与策略展望 | 48 | 吴剑剑 从业资格证号：F03132084 投资咨询证号：Z0020830 01 上半年走势与策略回顾 3 上期回顾 Ø 需求难有大的起色，整体仍然延续"果壳里的宇宙" Ø 波动性过低后会有突发行情 Ø 矿石处于供求关系的转折之中，逢高空矿石 Ø 钢厂利润和焦化利润 2 数据来源： 国联期货研究所 4 上期行情回顾 | | 2025.12.31 | 最高点 | 最低点 | 2025.6.17 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 | 3121 | 3294 | 3014 | 3153 | | 热卷 | 3269 | 3510 | 3184 | 3366 | | 矿石 | 789 | 830.5 | 733.5 | 74 ...