报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 前5月基建投资累计同比+5.6%增速放缓，后续关注财政政策延续性对实物量影响，建议关注中西部地区受益标的，推荐中国交建、中国电建、中国中铁等 [4] - 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额和新签合同额同比增长，海外工程需求景气度有望保持，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾等 [4][8] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，半导体洁净室景气度有望延续，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 前5月基建投资累计同比+5.6%增速放缓，水上运输和水利管理业增速高，交通大类投资增长加快，建议关注中西部地区受益标的；5月建筑PMI环比回落但土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数有改善；预计下半年增量财政政策和融资端改善效果显现，基建投资和重点区域建设有望政策加码，推荐中国交建、中国电建、中国中铁等 [4] - 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额同比增长6.8%，新签合同额同比增长22.4%；在共建“一带一路”国家新签合同额645.4亿美元，同比增长17.4%；后续一带一路战略推进或加码，海外工程业务有望受益，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾等 [4][8] - 部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，半导体洁净室景气度有望延续，建议关注鸿路钢构、华阳国际、亚翔集成、柏诚股份等 [8] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 国家统计局发布5月经济数据，整体平稳增长，投资、出口、工业回落，地产承压，消费超预期；1 - 5月基建投资累计同比+5.6%，增速放缓，交通大类投资增速加快，水利管理业投资增长26.6%；1 - 5月地产投资等指标累计降幅扩大，水泥产量同比-4.0%，建筑及装潢材料零售额同比+3.0%；基建地产链实物需求承压，有待增量政策工具发力 [3][18] - 国家发展改革委集中向民间资本新推介3200余个项目，截至6月20日全国向民间资本推介项目达11745个，总投资额10.14万亿元；后续将完善长效机制，建立政策体系激发民间投资活力，利好工程和相关材料实物需求 [2][20] - 习近平出席第二届中国—中亚峰会，峰会签署12份合作文件，标志中国 - 中亚合作密切，基础设施联通有望拉动中亚、我国新疆等地区基建工程需求景气度 [2][23] 一带一路重要新闻 - “昆明陆港号”铁公海联运国际货运列车6月18日起常态化开行，全程预计用时10天，比传统海运缩短15天 [25] - 国家发展改革委与中亚五国有关部门在第二届中国－中亚峰会期间达成共建“一带一路”等四份合作文件 [25] - 哥伦比亚加入“一带一路”倡议后首个大型基建项目——西部有轨电车项目6月17日开工 [25] - 中工国际6月17日签署哈萨克斯坦纯碱厂项目二期商务合同，合同总金额3.37亿美元 [26] - 中国能建海投公司6月16日签署哈萨克斯坦风电、光储项目协议 [26] - 中国电建6月16日签约智利输变电扩建项目群G15和G04标段 [26] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-2.24%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.45%、-1.07%，超额收益分别为-1.79%、-1.17% [1][27] - 个股涨幅榜前五为深水规院、国际实业、*ST交投、成都路桥、汇绿生态；涨幅榜后五为镇海股份、霍普股份、富煌钢构、奥雅股份、志特新材 [27]