报告核心观点 - A股短期预计延续蓄势震荡格局，本轮主线行业调整幅度或仍较为有限，中长维度行业风格预计仍将回归弹性，震荡调整期可择机配置 [1] - 未盈利公司IPO通道正式重启有效回应市场关切 [2] 观点回顾 - 20241215《重回跨年配置行情主线》提出重要会议定调下，新兴消费与"AI + 应用"作为跨年主线的线索明确 [9] - 20241216《重回科技主导产业——2025年度策略报告》指出盈利弱复苏，估值强支撑，科技和高端制造业有望成为市场主导 [9] - 20250209《指数与情绪共振：AI Infra向上重估》表明A股性价比优势凸显，DeepSeek产业驱动下，AI Infra有望率先反应 [9] - 20250216《DeepSeek行情的二阶段：聚焦云计算和AI应用》认为DeepSeek高性价比凸显之下，云计算成为大模型时代的"卖水人"，应用端重点关注医疗、企服等垂直领域 [9] 大势与风格 - 本周市场受中东局势、国内政策预期等影响延续缩量震荡格局，地缘政治风险通过风险偏好和通胀预期传导，对A股多为短期情绪冲击，年内A股走势将回归基本面主线 [2][10] - 内需预期提振有待政策进一步加力，基本面来看，5月社零增速亮眼，生产有韧性，但投资端受地产拖累，新增社融内部政府债为主要支撑 [11] - 短期市场箱体震荡格局逻辑未变，但市场情绪接近短期阶段性高点，市场短期上行空间受限，资金面支撑下下行风险可控 [2][12] 中观行业与景气 - 本周市场风险偏好下行，银行股逆势领涨，综合金融行业涨幅领先，白酒子行业提振食品饮料行业，前期强势的"创新药"、"新消费"出现止盈调整迹象 [21] - 本周小微盘再度调整，与银行行业走势分化，原因包括市场风偏下行、中报业绩预告期临近、行业轮动承接受阻，但主线行业调整幅度可控，并非趋势性结束 [2][23] - "稳定币"并非单纯主题催化，RWA + "稳定币"有望形成正循环，持续催化金融科技板块，后续市场行业配置中长期预期将回归弹性，关注算力产业链、创新药等 [2][31] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 本周A股市场主力资金净卖出960.77亿元，电子、银行、通信行业资金净流入规模居前，医药生物、有色金属和汽车行业资金净流出规模最大 [36] - 本周股票型ETF场内净申购金额为224.39亿元，结束连续2周净赎回，份额增加最多的五只ETF中有三只与港股相关 [36] - 证监会将推出"1 + 6"政策措施，重启未盈利企业科创板第五套标准上市，在创业板启用第三套标准，存量科创板未盈利公司表现不俗，未盈利公司IPO通道重启将加快企业融资进程 [41][43][44]