报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 合成橡胶短期跟随原油，高位震荡；中期基本面压力偏大，后续需关注中东局势进展 [2][4] - 单边短期偏强，NR - BR价差走缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情研判 - 顺丁橡胶期货静态估值区间为11400 - 12000元/吨，动态估值预计震荡运行，上方估值高位为12000 - 12100元/吨，下方理论估值底部区间为11400元/吨 [4] - 亚洲丁二烯价格稳定，国内成交好转，价格在9500元/吨附近震荡，供应端开工率同比高位且环比上升，进口到港量偏中性，需求端采购维持中性，库存端企业和港口库存均上升，预计震荡有支撑 [4] - 顺丁橡胶现货供应开工率后续同比维持高位且环比上升，需求端表需维持高位但替代需求预计下降，库存连续处于同比高位，现货预计短期震荡 [4] 丁二烯基本面 - 丁二烯处于供需定价阶段，与原料端相关性低，为配套下游行业扩张，产能持续扩张且阶段性快于下游产业链 [7][9] - 2024年新增产能38万吨，2025年预计新增产能86万吨 [11] - 国内部分企业有检修情况，整体开工率69.95%，山东地炼产能开工率73.29% [15] - 下游顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS、SBS产能均有不同程度增长，对丁二烯有刚需采购 [17][18][26][27] - 企业和港口库存均上升，总库存增加 [32][33][34] 合成橡胶基本面 - 顺丁橡胶部分企业装置有停车、降负或检修情况，产量和开工率数据有展示 [39][40] - 顺丁橡胶成本、利润和毛利率有相关数据展示，进口和出口数量有月度数据 [41][42][43][44][47] - 顺丁橡胶周度表需有数据展示，丁苯橡胶表需也有相关数据 [45][48] - 顺丁橡胶企业、期货和贸易商库存有相关数据展示 [50][51] - 轮胎方面，山东省全钢胎和半钢胎库存及开工率有相关数据展示 [54][55]