报告行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 5月火电发电增速由负转正，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓；1 - 5月绿电交易电量增长近50%，新能源环境价值有望兑现；5月全社会用电量增长4.4% [2][6][10] - 迎峰度夏已至，煤价处于低位，建议关注季度业绩具备弹性的火电板块；随着电力市场化加深，重视灵活调节电源配置价值；推荐布局低估绿电板块；把握水核防御 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 5月火电发电增速由负转正，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓；1 - 5月绿电交易电量2209.45亿千瓦时，同比增长49.2%；5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比增长4.4%，1 - 5月累计39665亿千瓦时，同比增长3.4% [2][6][10] - 火电煤价止跌 [11] - 6月20日三峡入库流量同比上升20.92%，出库流量同比下降1.62% [34] - 本周硅料价格为35元/KG保持不变，主流品种硅片价格为1.08元/PC，较上周降低0.02元/PC，长期光伏项目收益率有望提升 [44] - 全国碳市场交易价格较上周上涨2.89%，本周成交量352.34万吨，成交额2.55亿元，截至6月20日累计成交量6.62亿吨，累计成交额454.07亿元 [50] 本周行情回顾 - 本周（6.16 - 6.20）上证指数报收3359.90点，下跌0.51%，沪深300指数报收3846.64点，下跌0.45%，中信电力及公用事业指数报收2913.94点，下跌1.14%，跑输沪深300指数0.68pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第11位；个股方面，电力及公用事业板块上市公司超半数下跌 [1][58] - 涨幅前五为协鑫能科、晶科科技、华能水电、宝新能源、建投能源，涨幅分别为9.65%、6.84%、3.29%、2.35%、1.33%；跌幅前五为豫能控股、乐山电力、西昌电力、深南电A、湖南发展，跌幅分别为16.02%、14.63%、10.63%、8.65%、8.36% [61] 行业资讯 行业要闻 - 我国成功掌握商用堆生产钇 - 90的技术，可实现批量化生产，用于肝部肿瘤病灶精确治疗 [64] - 建筑材料、火力发电、物流行业能源计量器具配备和管理要求系列国家标准6月实施，有利于用能单位加强能源计量管理 [64][65] - 长江流域纳入联合调度水工程增至132座（处），新增5座水工程，部分水库调度方式或汛期运行水位动态控制方式优化 [65] - 前5月绿电交易量超2200亿千瓦时，同比增长近50%，新能源已具备全面参与电力市场交易的条件 [66] - 财政部下达2025年可再生能源电价附加补助地方资金预算419005万元，集中在内蒙古、云南、新疆等地 [67] - 国际能源署预测未来几年全球石油供应充足，2024 - 2030年全球原油需求日均增加250万桶，产能日均增加超500万桶 [67] 重点公司公告 - 大唐发电完成20亿元“大唐国际发电股份有限公司2025年度第七期中期票据”发行，期限5 + N年，票面利率2.05%，资金用于偿还有息债务及补充营运资金 [69] - 皖能电力2024年年度权益分派方案为以总股本2,266,863,331股为基数，向全体股东每10股派3.19元现金（含税） [69] - 江苏国信子公司国信扬电三期2×100万千瓦扩建项目获核准，将推进项目后续工作 [69] - 上海电力重大资产购买交割因电价问题仍在谈判，交易存在终止风险 [69] - 新天绿能完成15亿元“新天绿色能源股份有限公司2025年度第一期绿色中期票据”发行，期限3 + N年，发行利率2.05% [69]