报告行业投资评级 - 煤炭开采行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 供给收缩、需求回升，煤价阶段性底部或已出现，5月火电发电量同比增1.69%，铁水产量高于去年同期，炼焦煤矿山产能利用率回落，港口煤价小幅反弹 [1] - 夏季用电高峰临近，在供给收缩、需求季节性上升背景下，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 航运板块领涨周期股 [9] 动力煤价格 - 本周秦皇岛港口动力煤平仓价（5500大卡周度平均值）为609元/吨，环比持平；陕西榆林动力混煤坑口价格（5800大卡）周度平均值为470元/吨，环比持平；澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB价格（5500大卡周度平均值）为66美元/吨，环比降0.68% [2] 炼焦煤价格 - 焦煤期货价格基本持平 [26] 国际能源价格 - 欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为40欧元/兆瓦时，环比涨10.12%；布伦特原油期货结算价为77.01美元/桶，环比涨3.75% [2] 供需跟踪 - 本周110家样本洗煤厂开工率为61.3%，环比升4.0pct，同比降5.2pct，处于5年同期低位；247座高炉产能利用率为90.79%，环比升0.21pct，同比升1.03pct，日均铁水产量242.25万吨，环比升0.3%，同比升0.9%；28个主要城市平均气温为29.54℃，处于同期中位；三峡出库流量为15214立方米/秒，环比降7.31%，同比降0.09% [3] 库存跟踪 - 截至6月20日，秦皇岛港口煤炭库存578万吨，环比降6.47%，同比降2.20%，处于同期高位；环渤海港口煤炭库存2883.8万吨，环比升0.52%，同比升5.85%，处于同期高位；独立焦化厂炼焦煤库存665.65万吨，环比降0.58%，样本钢厂炼焦煤库存774.66万吨，环比升0.09%，处于同期低位；110家样本洗煤厂精煤库存237.39万吨，环比降5.60%，同比升35.98% [4] 重点公司股息率 - 梳理了多家煤炭上市公司股息率等情况，如中国神华2024A股息率5.9%，2025E为5.4%；中煤能源2024A股息率5.5%，2025E为4.8%等 [60]