报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在中美贸易政策不确定性以及美豆主产区或有干旱预期的情况下，预计豆粕短期或震荡偏强 [3] - 建议豆粕2509支撑位参考2850，期权方面可继续持有豆粕虚值看涨期权，套利暂观望，预计豆菜粕短期震荡偏强为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 基本面观点 - 未来大半个月中西部主产区大部分区域雨势不太利于大豆生长，南美处于巴西豆出口旺季且升贴水小幅回升，国内未来两个月进口大豆到港量增加、豆粕库存持续回升但仍处历史同期低位，且下半年下游需求回升，均利多国内豆粕价格 [4] 策略观点与展望 - 单边建议豆粕2509支撑位参考2850，期权可继续持有豆粕虚值看涨期权；套利暂观望；展望需关注美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求、中加和中美贸易关系情况 [6] 产业链结构 期现市场 - 上周豆粕期货震荡偏强，原因是美生柴政策间接利好美豆；6月USDA报告未对大豆数据进行调整，报告中性 [15][16] - 豆菜粕价差宽幅震荡，目前处于历史中间位置，建议暂观望；豆粕5 - 9价差震荡偏弱，建议暂观望 [20][23] 供给端 - 截止到2025年5月29日当周，美国市场年度大豆净销售量6.1394万吨 [30] - 截至2025年06月13日的一周，美国大豆压榨利润为1.87美元/蒲式耳，环比增幅25.50%，同比减幅16.52% [36] - 中国2025年5月大豆进口1391.8万吨，环比增加783.7万吨，同比增加369.6万吨，增幅36.16%；2025年1 - 5月累计进口大豆总量为3710.8万吨，同比减少25.6万吨，减幅0.69% [39] 需求端 - 展示了中国商品猪出栏均价、猪粮比、生猪自养利润、生猪外购利润、白羽肉鸡养殖利润、蛋鸡养殖利润等数据图表 [54][58][63] 库存 - 截至6月13日，全国港口大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨，减幅1.75%，同比增加47.41万吨，增幅8.59%；国内油厂豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨，增幅7.19%，同比减少58.49万吨，减幅58.79% [71] - 截止到2025年6月20日，国内饲料企业豆粕库存天数为7.74天，较6月13日增加0.91天，增幅11.75%，较去年同期增加4.08% [74] - 截至6月13日，沿海地区主要油厂菜籽库存17.4万吨，环比减少2.8万吨；菜粕库存1.55万吨，环比减少0.35万吨；未执行合同为5.55万吨，环比增加0.45万吨 [76]