报告行业投资评级 - 黄金：震荡 [1] 报告的核心观点 - 伦敦金跌1.9%至3368美元/盎司，10年期美债收益率4.38%，通胀预期2.34%，实际利率降至2.03%，美元指数涨0.53%至98.7，标普500指数跌0.15%，离岸人民币小幅升值，内外价差窄幅波动 [2] - 贵金属价格高位回落，表现弱于原油和白银，中东地区地缘政治风险扰动市场，但资金选择做多低价品种，对黄金配置有限，美国打击伊朗核设施后，预计伊朗反击能力有限，当前地缘冲突难以带动黄金突破上涨，需关注美国后续参与程度 [2] - 美联储6月利率会议按兵不动，点阵图显示支持年内不降息人数增加，2026年降息预期下降，经济预测显示美国滞胀风险增加，但因就业市场有韧性，关税对通胀影响未完全体现，美联储选择观望，市场降息预期维持在9月，周五美联储理事沃勒称最快7月可能降息，提振了金价 [3] - 美国经济数据未衰退，5月零售销售环比下降0.9%，预期-0.7%，前值从0.1%下调至-0.1%，此前受加征关税预期影响汽车消费大增后环比下降，叠加汽油价格下跌，拖累5月零售表现，消费支撑二季度美国经济 [3] - 美国房地产市场承压，5月新屋开工和营建许可低于预期，NAHB房产市场指数降至32的绝对低位，基本面需等经济数据进一步恶化，日央行和英国央行按兵不动，关税不确定性使货币政策进入观望阶段，黄金短期未摆脱震荡区间 [3] - 短期关注地缘政治风险进展，基本面缺乏增量利多，黄金维持震荡走势，前高附近三次突破未果，需注意回调风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 1、黄金高频数据周度变化 - 内盘基差（现货 - 期货）为 -1.93元/克，周度环比变化量1.57，变化率 -44.9%；内外期货价差（内 - 外）为 -3.08元/克，周度环比变化量 -0.29，变化率10.6% [11] - 上期所黄金库存18168千克，周度环比变化量 -9，变化率0.0%；COMEX黄金库存37573555盎司，周度环比变化量 -216196，变化率 -0.57% [11] - SPDR ETF持有量950.24吨，周度环比变化量9.75，变化率1.04%；CFTC黄金投机净多仓129851手，周度环比变化量 -654，变化率 -0.5% [11] - 美债收益率4.38%，周度环比变化量 -0.03，变化率 -0.7%；美元指数98.76，周度环比变化量0.62，变化率0.63% [11] - 美国隔夜担保融资利率（SOFR）4.28%，周度环比变化量0.00，变化率0.0%；美国10年期盈亏平衡利率2.3410%，周度环比变化量0.0517，变化率2.26% [11] - 标普500指数5968，周度环比变化量 -9，变化率 -0.2%；VIX波动率指数20.6%，周度环比变化量 -0.2，变化率 -1.0% [11] - 黄金跨市套利交易7.2，周度环比变化量0.0，变化率0.0%；美国10年期实际利率2.03%，周度环比变化量 -0.08，变化率 -3.6% [11] 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 - 美元指数涨0.53%至98.7，美债收益率4.38%；标普500跌0.15%，VIX指数回升至20.6 [20] - 美国隔夜担保融资利率4.28%；油价涨4%，美国通胀预期2.34% [17] - 实际利率回落至2.03%，金价跌1.9%；现货商品指数收涨，美元指数反弹 [21] 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市多数下跌，标普500跌0.15%；发展中国家股市多数回落，上证指数跌0.51% [23] - 美债、德债回落，美德利差1.86%；英国国债收益率4.34%，日债1.4% [28] - 欧元跌0.23%，英镑跌0.88%；日元跌1.4%，瑞郎跌0.79%；美元指数涨0.53%至98.7，非美货币多数贬值 [30][33] 3、黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓数据本周未公布；SPDR黄金ETF持有量升至950吨 [35] - 人民币升值，沪金溢价窄幅波动；黄金下跌、白银回调，金银比微降至93.5 [38] 4、周度经济日历 - 周一：法国、德国、欧元区、英国、美国6月制造业PMI，美国5月成屋销售 [39] - 周二：美国4月房价指数、6月咨商会消费者信心，6.24 - 26达沃斯夏季经济论坛 [39] - 周三：美国5月新屋销售 [39] - 周四：美国一季度GDP终值、当周首申、5月耐用品订单 [39] - 周五：美国5月核心PCE、6月密歇根大学消费者信心和通胀预期终值 [39]