报告行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 5月地产及产业链数据全面温和降温，后续3 - 6个月预计持续退潮，中西部基建或成救急方向，投资者可关注西南水电、中亚建设等战略性大项目主题，下半年消费补贴继续，可关注家电家居等受益品类 [4] - 地产链出清近尾声，供给格局改善，板块胜率高。25年Q4或是需求长周期拐点，低估值品牌龙头和扩张型公司有望估值修复；若外部需求回落，25年Q3中西部基建可能成为救急方向；流动性充裕下，科技属性强的公司和转型公司受关注 [4] - 中美脱钩趋势下，出海企业转向拓展欧洲、中东、东南亚等市场，美元降息使非美国家经济建设有望加速，推荐上海港湾、科达制造等公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 板块观点 - 水泥：六月中旬受淡季因素影响需求环比减弱，价格弱势运行；Q1价格反弹超预期，全年盈利中枢有望高于去年；企业市净率估值处历史底部，行业整合机遇大；推荐华新水泥、海螺水泥等龙头企业 [12] - 玻纤：中期粗纱盈利有韧性，细纱电子布供需平衡修复；行业容量有望增长，产品结构调整利于龙头；当前龙头估值低，推荐中国巨石等企业 [13] - 玻璃：终端需求疲软，行业供需弱平衡，库存中高位波动，价格下行压力增加；浮法玻璃龙头有成本优势，推荐旗滨集团等企业 [14][15] - 装修建材：外部不确定性增加，扩内需预期增强，家居建材消费需求有望释放，多数板块龙头公司估值有望修复；推荐北新建材、欧派家居等企业 [16] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 本周全国水泥市场价格环比回落0.9%，需求环比减弱，出货率下滑，预计后期价格仍弱势运行 [19] - 全国高标水泥市场价格356.8元/吨，部分地区价格有涨有跌 [20] - 全国样本企业平均水泥库位66.4%，出货率44.0%，较上周和去年同期有不同变化 [25] - 全国水泥煤炭价差较上周和去年同期有所下降 [47] - 多地水泥企业执行错峰生产，部分企业尝试推涨价格 [49] 玻璃 - 本周国内浮法玻璃市场价格偏弱整理，交投一般，供应端产能略降，需求淡季价格下行压力增加 [50][51] - 全国浮法白玻原片平均价格1209.8元/吨，较上周和去年同期下降 [51] - 全国13省样本企业原片库存6052万重箱，较上周和去年同期增加 [56] - 全国浮法玻璃在产产能日熔量有变化，开工率下降 [62] - 玻璃纯碱能源价差较上周和去年同期下降 [67] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场报价以稳为主，均价下调；电子纱市场主流产品报价稳定，部分产品有提涨预期 [67] - 5月样本企业库存较上月和去年同期有变化，表观需求有不同程度变动 [72] - 5月玻纤在产产能较上月和去年同期增加 [79] 消费建材相关原材料 - 本周聚丙烯无规共聚物PP - R、高密度聚乙烯HDPE等原材料价格有不同程度变动 [80] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 国家统计局发布5月经济数据，基建投资增速放缓，地产继续承压，消费表现超预期，基建地产链实物需求承压，有待政策发力 [82][83] - 国家发展改革委向民间资本新推介3200余个项目，总投资超3万亿元，将完善长效机制激发民间投资活力，利好工程和材料需求 [84][85] 本周行情回顾 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 - 1.42%，跑输沪深300、万得全A指数 [86] - 个股涨幅榜前五为凯盛新能、震安科技等，涨幅榜后五为万里石、雄塑科技等 [86]