报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业方面外矿发运量和到港量虽降但仍处历史同期高位，季度末矿山发运有冲量预期，铁矿石供应压力大；上周铁矿港口库存去化，后续仍有累库风险；需求端钢材需求回升，钢厂盈利率和开工率回升，日均铁水产量中止五连降，铁水需求韧性强，对矿价支撑尚可；综合来看铁矿石有供增需减预期，目前需求端韧性强支撑矿价，上下空间均有限，短期维持震荡运行；策略上铁矿2509合约维持逢高沽空思路，参考压力位730元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应：2025年6月9 - 15日全球铁矿石发运总量环比减157.7万吨至3352.7万吨，其中澳洲19港发运降100万吨，巴西19港发运增26.8万吨，非主流地区发运降84.5万吨；中国45港到港量环比减224.8吨至2384.5万吨，北方六港到港总量降164.6万吨；虽本期发运和到港量下降但仍处历史同期高位，且季度末矿山发运有冲量预期，供应压力大 [5] - 需求：截至2025年6月20日，247家钢厂盈利率59.31%，较前周升0.87%，高炉开工率83.82%，较前周增0.41%，日均铁水产量环比增0.57万吨至242.18万吨，铁水产量中止五连降；上周钢材需求回升，钢厂盈利率在原料让利下明显回升，开工率回升，铁水需求韧性强，需求端对矿价支撑尚可，后续需关注终端需求季节性走弱压力 [5] - 库存：截至2025年6月20日，全国45个港口进口铁矿库存13894.16万吨，周环比降38.98万吨；澳矿库存增11.48万吨，巴西矿库存降110.35万吨；钢厂进口铁矿库存8936.24万吨，周环比增137.56万吨；小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，较前周减少2天；铁矿港口库存去化，但后续矿山发运趋于宽松，港口库存有累库压力 [5] 产业链结构 期现市场 - 展示大商所铁矿石09、01合约价格走势，合约间价差（9 - 1价差、SGX当月掉期 - 大商所主力合约价差），品种价差（PB粉 - 超特粉、卡粉 - PB粉等），PB粉、卡拉加斯粉、超特粉、金布巴粉09基差走势 [10][14][16] 库存端 - 港口库存：截至2025年6月20日，全国45个港口进口铁矿库存13894.16万吨，周环比降38.98万吨；45港贸易矿库存相关数据展示；澳矿库存6017.44万吨，周环比增11.48万吨，巴西矿库存4957.79万吨，周环比降110.35万吨 [26][30] - 矿种库存：展示45港铁精粉、球团、粗粉、块矿库存走势 [31] - 港口压港：展示45港压港船只数量和压港天数走势 [39] - 钢厂库存：截至2025年6月20日，钢厂进口铁矿库存8936.24万吨，周环比增137.56万吨；小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为19天，较前周减少2天 [42] 供应端 - 澳巴发运：2025年6月9 - 15日，澳洲19港发运1993.6万吨，周环比降100万吨，巴西19港发运772.6万吨，周环比增26.8万吨；展示澳大利亚19港、巴西19港发运走势 [46] - 全球发运：2025年6月9 - 15日，全球铁矿石发运总量环比减少157.7万吨至3352.7万吨，非主流地区发运周环比降84.5万吨至586.5万吨；展示铁矿全球发运、全球发运 - 澳巴发运走势 [49] - 四大矿山：展示FMG、VALE、BHP、RIO TINTO相关发运走势 [52] - 到港量：2025年6月9 - 15日，中国45港到港量环比减少224.8吨至2384.5万吨，北方六港到港总量为1219万吨，周环比降164.6万吨；展示铁矿45港到港量、北方港口到港量走势 [59] - 月度国别进口：展示中国铁矿进口数量，自澳大利亚、巴西、印度进口铁矿数量，烧结用矿粉、铁精粉、未烧结的铁矿砂及其精矿、块矿进口数量走势 [63] - 国产矿供应：截至2025年6月20日，126家矿山企业产能利用率为63.45%，周环比增2.13%；铁精粉日均产量为40.03万吨/天，较上周增加1.34万吨；展示126家矿山企业产能利用率、铁精粉日均产量走势 [78] 需求端 - 铁水和开工率：截至2025年6月20日，247家钢厂高炉开工率83.82%，较前周增加0.41%，日均铁水产量环比增加0.57万吨至242.18万吨，铁水产量中止五连降；展示247家钢厂日均铁水产量、高炉开工率走势 [81] - 成交情况：展示铁矿远期现货日均成交量、中国主要港口铁矿成交量合计、45港和47港日均疏港量走势；截至2025年6月20日，45港日均疏港量313.56万吨，周环比增12.31万吨 [83][87] - 螺纹钢和热卷：展示螺纹钢、热卷产量和消费量走势 [88][90] - 长流程和短流程：展示螺纹钢长流程、短流程产量走势 [97] - 钢厂和吨焦利润：截至2025年6月20日，247家钢厂盈利率59.31%，较前周上升0.87%；吨焦平均利润 - 23元/吨，较前周上升23元/吨；展示钢厂盈利率、吨焦利润走势 [101]