期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货铝周报 产能约束需求稳健，铝价仍有上行潜力 20250622 黄忠夏 交易咨询号：Z0010771 从业资格号：F0285615 0769-22119245 审核：陈小国 从业资格号：F03100622 交易咨询号：Z0021111 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 供给及库存 4 初加工及终端市场 5 供需平衡表及产业链结构 周度观点及策略 周度观点及策略 u 宏观：6月美联储按兵不动，连续四次会议暂停降息，预计今年降息两次，暗示滞胀风险增加。地缘风险、关税政策不确定及降息 延后压制市场风险偏好。 u 供应：进入6月，铝土矿价格震荡波动，氧化铝成本整体未出现较大变动。虽然近期国产矿供应偏紧局面持续且进口矿供应担忧预 期仍存，但是部分氧化铝企业继续提升运行产能，且第三季度南方地区仍有新投在即，国内供应增加压力尚在。电解铝因高利润 冶炼厂开工率维持高位，但因产能限制产量提升空间有限。中国在2025年5月共进口35万吨未锻造铝及其制品，同比大增14.7%。 国内铝冶炼企业仍面临环保监管与电价调整压力，或继续推动原铝及中间产品进口。 u 需求：前期电 ...