报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年5月全国房地产市场处于底部，单月开发投资同比降幅扩大，新房销售端动能减弱，价格下跌，呈现销售面积降幅收窄但房价下行压力加大的特征，建议关注困境反转类房企、保持拿地强度的龙头以及多元经营稳健发展的地方国企 [2] 根据相关目录分别进行总结 销售回顾（6.14 - 6.20） - 重点监测32城合计成交总套数1.7万套，环比增3.8%，2025年累计成交38.2万套，累计同比降3.9%，其中一线城市成交4468套，环比降8%，累计成交11万套，累计同比增11.4%；二线城市成交10377套，环比增13%，累计成交22.6万套，累计同比降9.9%；三线城市成交1761套，环比降9.8%，累计成交4.6万套，累计同比降4% [3][14] - 重点监测18城合计成交二手房总套数2.5万套，环比增1%，2025年累计成交60.9万套，累计同比增14.6%，其中一线城市成交9790套，环比降1.9%，累计成交24.7万套，累计同比增36.3%；二线城市成交14375套，环比增3.2%，累计成交33.3万套，累计同比增9.5%；三线城市成交1325套，环比降0.8%，累计成交2.9万套，累计同比增9.3% [3][22] 土地供应（6.9 - 6.15） - 百城土地宅地供应规划建筑面积427万㎡，2025年累计供应9821万㎡，累计同比降11.3%，供求比1.2，其中一线城市供应3万㎡，累计供应490万㎡，累计同比增2%，累计供求比1.08；二线城市供应199万㎡，累计供应4668万㎡，累计同比降1.5%，累计供求比1.28；三四线城市供应225万㎡，累计供应4663万㎡，累计同比降20.3%，累计供求比1.14 [26][27] - 百城供应土地挂牌楼面均价4778元/㎡，近四周平均挂牌均价5919元/㎡，环比降5.4%，同比增9.8%，其中一线城市供应土地挂牌楼面价45076元/㎡，近四周平均起拍楼面26846元/㎡，环比增1.3%，同比增29.4%；二线城市供应土地挂牌楼面价6646元/㎡，近四周平均起拍楼面6969元/㎡，环比增6.1%，同比增20%；三四线城市供应土地挂牌楼面价2664元/㎡，近四周平均起拍楼面价2908元/㎡，环比降13.5%，同比降15.5% [27][28] 土地成交（6.9 - 6.15） - 百城土地住宅用地成交规划建筑面积429万㎡，2025年累计成交8180万㎡，累计同比增5%，其中一线城市成交13万㎡，累计成交454万㎡，累计同比增9.2%；二线城市成交176万㎡，累计成交3638万㎡，累计同比增11.5%；三线城市成交240万㎡，累计成交4088万㎡，累计同比降0.7% [41][42] - 百城住宅用地平均成交楼面价3817元/㎡，环比降61.9%，同比降51.8%，整体溢价率1.1%，2025年平均楼面价7630元/㎡，溢价率12.2%，较去年同期提高8个百分点，其中一线城市住宅用地平均成交楼面价10633元/㎡，整体溢价率0%，2025年平均楼面价39347元/㎡，同比增37.6%，溢价率11.9%，较去年同期溢价率增7个百分点；二线城市住宅用地平均成交楼面价3866元/㎡，整体溢价率20.2%，2025年平均楼面价8657元/㎡，同比增20.2%，溢价率16.5%，较去年同期溢价率增11.9个百分点；三四线城市住宅用地平均成交楼面价3419元/㎡，整体溢价率3%，2025年平均楼面价3194元/㎡，同比增12.5%，溢价率3.1%，较去年同期溢价率上升0.9个百分点 [42]