报告行业投资评级 - 优于大市，维持 [6] 报告的核心观点 - Marvell预测2028年AI基建超万亿美元，AI算力高景气度延续，建议重视ASIC产业机遇，关注AI云侧和端侧发展，兼顾运营商高股息价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 产业要闻追踪 Marvell AI Day上修IDC TAM，重视ASIC产业机遇 - Marvell指出定制化XPU时代已至，AI芯片走向高度定制的系统级协同，北美CSP厂商CAPEX预计快速增长，2025年投入5950亿美元，2028年达万亿美元，数据中心潜在市场规模预期上修至940亿美元，定制计算及其配套组件市场规模有望达550亿美元 [13] - 云厂定制化需求明显，AI ASIC优势突出，大客户需求提升，Marvell有18个XPU客户项目，XPU定制芯片规模预计从2023年60亿美元增至408亿美元，CAGR为47% [14] - Marvell围绕传统优势拓展机遇，通过先进封装提升速率降低功耗，CPO是XPU互联技术趋势，其数据中心业务份额有望于2028年达20%，预计实现940亿美元收入 [19] MWC 2025召开，数智融合加速 - 5G - A聚焦AI/ML赋能、性能增强、RedCap、卫星通信融合四大商用方向，深化应用，拓宽价值边界 [20][22] - 华为推进5G - A体验经营和AItoX智能体业务，发布全新AI UBB解决方案，多地加速5G - A商用进程 [24] - 6G是构建智能社会的数字基石，在成本、体验、安全、服务等方面带来变革 [26] - 大模型、智能体、智算一体机成数智化转型核心引擎，运营商搭建MaaS平台，智能体平台化加速转型，智算一体机助力边缘算力部署 [28][29][33] - 华为官宣CloudMatrix384方案，集成硬件组件，通过UB网络互连，利于通信密集型操作，是下一代LLM服务的高性能基础 [34][38] 其它产业要闻速览 - 美日团队创下6G无线数据传输速率新世界纪录 [40] - 沃尔核材赴港上市，慕尼黑国际光博会将启幕 [41] - 我国2个数据中心基础设施REITs获批复注册 [41] - 荣耀和移动发布AI终端战略合作启航计划，联想展示AI终端产品，Meta发布AI眼镜 [42] - OpenAI CEO称GPT - 5大概今夏推出，Midjourney推出AI视频生成模型V1 [43][44] - 全球首颗高轨商业中继卫星项目启动，朱雀三号一级动力系统试车成功，中星9C卫星成功发射 [44] 板块行情回顾 板块市场表现回顾 - 本周通信（申万）指数上涨1.58%，沪深300指数下跌0.45%，相对收益+2.04%，在申万一级行业中排名第2名 [45] 各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 - 国信通信股票池本周平均涨跌幅为0.21%，光模块光器件、物联网控制器和光纤光缆分别上涨4.22%、1.29%和1.20% [48] - 本周涨幅前五的个股为长飞光纤、源杰科技、联特科技、中际旭创、新易盛 [48] 投资建议 - 关税是短期扰动，关注算力设施光器件光模块、端侧模组，以及AIDC、液冷；长期配置三大运营商 [4] - 2025年第26周重点推荐组合为中国移动、中际旭创、天孚通信、广和通 [4] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2025E） | PE（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600941.SH | 中国移动 | 优于大市 | 114.09 | 24651 | 6.73 | 7.06 | 16.94 | 16.15 | | 300308.SZ | 中际旭创 | 优于大市 | 129.50 | 1439 | 7.32 | 8.98 | 17.68 | 14.42 | | 000063.SZ | 中兴通讯 | 优于大市 | 30.96 | 1481 | 1.88 | 2.03 | 16.46 | 15.25 | [5]