报告公司投资评级 - 行业评级为资讯科技业/资讯科技器材，6个月评级为买入（维持评级） [3] 报告的核心观点 - 小米YU7热度破圈，作为高端化代表之作，选装配置性价比是热卖胜负手，存在热销程度大超市场预期可能，超预期后其相对高端定价和运动属性风格或获估值溢价，还将首次验证小米人、车、家生态闭环 [3] - 持续看好小米在新车周期下加速升级，预计2025 - 2026年总收入至4718/6797亿元，其中电动车和创新业务收入964/2506亿元，归母调后净利润429/855亿元 [3] 根据相关目录分别进行总结 产品情况 - 小米旗下首款SUV YU7预计6月底上市，定位中大型纯电SUV，全系标配激光雷达、800V快充、长续航和英伟达Thor芯片，动力有单电机后驱和双电机四驱可选，百公里加速最快3.23秒 [1] - YU7是小米背水一战的翻盘产品，小米SU7和YU7的L113拉长，外观更协调经典 [1] - 从产品定义看，YU7是小米相对回归实用主义，但延续SU7和品牌调性的尝试 [1] 生态与市场表现 - SU7受限于空间和架构，小米生态联动未充分发力，YU7或将成为小米人车家样板房，利于小米集团整体营收增长 [2] - YU7技术发布后三天内平台累计留资用户是同期SU7三倍以上，60%以上用户首次留资，40%以上用户此前未使用过任何小米产品，关注度和用户破圈程度超预期 [2] - YU7定价策略核心在于物有所值，豪华配置选择优惠策略或成胜负手 [2] 产能情况 - 6月19日小米竞得北京亦庄新城一块占地48.51万平方米工业用地，紧邻小米汽车二期工程项目，或用于后续工厂建设 [2] - 小米二期工厂此前已完成验收，有望年中左右投产 [2] 基本数据 - 港股总股本25,949.17百万股，港股总市值1,402,552.62百万港元，每股净资产10.01港元，资产负债率46.70%，一年内最高/最低股价为59.45/15.36港元 [4]