报告核心观点 - 以伊冲突升级致本周油价上涨，动力煤港口价格弱稳、终端采购乏力，双焦中焦炭偏弱持稳、焦煤价格止跌，天然气海内外气价分化加剧，油服行业景气回升 [4] 各部分总结 投资策略 原油 - 全球油气资本开支下行，供给短期难恢复，地缘冲突加剧供应担忧，OPEC+增产政策下未来两年原油供给增量有限 [8][9] - 建议关注中国海油、中国石油、中国石化 [10] 动力煤 - 港口价格弱稳，终端采购乏力，国内电煤扩产保供政策深化，国际动力煤需求增加，看好煤企盈利 [11][12] - 建议关注中国神华、陕西煤业、广汇能源 [12] 双焦 - 焦炭偏弱持稳，焦煤价格止跌，我国焦煤总量充足但主焦煤结构性供给不足 [13][87] - 建议关注淮北矿业、平煤股份 [14] 天然气 - 欧盟计划全面禁止进口俄石油天然气，本周美国和欧洲天然气价格上涨，价格上限协议或加剧流动性紧张 [15][16] 油服 - 政策加码与高油价共振，油服行业景气回升，钻机活跃度有地区差异 [17][18] 主要能源价格变化情况 - 本周华创化工行业指数环比+2.21%，同比-22.40%，行业价差百分位环比-2.89% [6] - 本周涨幅较大的能源品种为日韩天然气、英国天然气、WTI原油；跌幅较大的为山西临汾6000动力煤、坑口主焦煤 [27] 原油 - 全球油气资本开支下行，供给受限，地缘冲突加剧供应担忧，本周Brent和WTI原油现货价环比上涨 [29][31] - 展望2025年，供给端OPEC减产效果削弱，需求端或强于2024年，油价中枢或下降 [32] 动力煤和双焦 动力煤 - 港口价格弱稳，终端采购乏力，产地煤矿生产受安监环保影响，进口煤价弱稳，下游水泥需求清淡 [75][80] - 建议关注中国神华、陕西煤业等 [80] 双焦 - 焦炭偏弱持稳，焦煤价格止跌，我国焦煤结构性短缺，看好焦煤景气度企稳 [102][104] - 建议关注淮北矿业、平煤股份 [105] 天然气 - 碳中和推升天然气需求，本周美国和欧洲天然气价格上涨，供应和需求情况有变化 [108][109] 油服 - 政策支持增储上产，高油价刺激资本开支，油服行业景气回升，钻机活跃度有地区差异 [17][18]