报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑棉期货窄幅震荡,主力合约结算价围绕13500元/吨波动,周均价环比小涨;供应上新疆现货价小涨、基差稳定,需关注高温对棉花生长的影响;需求受淡季影响新增订单有限,企业“随用随购”;宏观上中美经贸磋商提振市场情绪,短期市场维持区间震荡,后续关注棉产区高温及宏观政策变化;对下游纺企建议依据订单分批采购原材料,可卖出虚值看跌期权降低皮棉采购成本 [3][36][46] 根据相关目录分别进行总结 国内外棉花市场基本数据 - 截至06月20日,CRB大宗商品价格指数收报312.53点,较06月13日涨2.63点,涨幅0.85%;文华商品指数报160.45,较05月16日增2.70,涨幅1.71%;ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅,较06月13日降1.14美分/磅,降幅1.68%;郑棉主力09合约收盘报13495元/吨,较06月13日不变,持仓减0.8万手至52.5万手 [2][10][35] - 06月20日,部分商品价格较06月13日有变化,如CCI3128涨37元/吨,CotlookA降0.25美分/磅,原油涨0.86美元/桶,黄金降68.2美元/盎司,美豆涨6.5美分/蒲式耳,美玉米降15.75美分/蒲式耳 [7] - 06月20日,各国进口棉主港CNF报价较06月13日有降,美E/MOTM降0.9美分/磅,巴西M降1.0美分/磅 [9] - 需求端,本周棉纱期货高位震荡,主力合约价格重心稳中有升,最高触及19900元/吨;现货平稳,价格波动小;传统纺织淡季,下游订单疲软,企业去库存,开机率低,中小纺企经营压力大,行业利润压缩 [11][34] 国内市场基本情况 - 06月20日,原材料价格较06月13日上涨,如涤纶涨250元/吨,短纤主力涨294元/吨 [15] - 06月20日,纱线价格较06月13日涨跌互现,国产纱OE10S、C32S等部分降5元/吨,T32S涨70元/吨;外纱价格不变;以人民币计价的外纱价格上移 [18][20][22] - 06月20日,国内棉花现货价格指数CCI3128报14879元/吨;FCIndexM报75.82美分/磅,折1%关税下13438元/吨,折滑准税下14250元/吨;现货与滑准税下外棉价差扩大,郑棉与滑准税下价差缩小 [23] - 06月20日,内外纱价差-1611元/吨,较06月13日扩大;截至06月19日,ICE主力合约12月与郑棉2509合约有不同价差情况 [24][27] 郑棉市场分析 - 截至06月20日,郑棉注册仓单10532张(45.3万吨),有效预报303张(1.3万吨),仓单及有效预报总量46.6万吨,较06月13日的47.6万吨减少 [29] - 06月20日,郑棉期货与CCI3128B指数价差-1384元/吨,较06月13日扩大 [31] - 宏观上,6月18日美联储维持利率不变,国内5月经济延续恢复态势,规模以上工业增加值同比增5.8%、环比增0.61%,CPI同比微降0.1%、环比降0.2% [32] - 供应上,截至6月16日全疆棉花盛蕾期,现蕾率约99.0%,平均蕾数9.4个,株高50 - 65公分,果枝数6 - 7台,长势好于去年,需关注高温对棉花生长的影响 [33] - 需求端情况同国内外棉花市场基本数据中的需求端情况 [34] - 截至06月20日当周郑棉主力09合约收盘13495元/吨不变,持仓减0.8万手至52.5万手;技术面MACD红柱缩量,DIFF与DEA、KDJ指标拟合死叉,技术指标强势 [38] 国际市场分析 - 6.6 - 6.12日一周,美国2024/25年度陆地棉净签约18869吨,较前一周增38%,较近四周平均减23%;装运46425吨,较前一周减13%,较近四周平均减24%;净签约本年度皮马棉 - 431吨,装运680吨,较前一周减48%;周内签约新年度陆地棉62346吨,签约新年度皮马棉1474吨 [41] - 截至06月10日,CFTC持仓显示基金净多头头寸-67935,较上周减5999手 [43] - 06月20日,ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅,较06月13日降1.14美分/磅,降幅1.68%;技术面MACD绿柱放量,DIFF与DEA、KDJ指标拟合死叉,技术指标弱势 [44] 操作建议 - 关注外部宏观环境对大宗商品价格的影响,供应端压力缓解但下游消费淡季或拖累棉价,棉价震荡对待 [46] - 下游纺企依据订单分批采购原材料,可卖出虚值看跌期权降低皮棉采购成本 [46]
美联储连续第四次维持利率不变,美棉出口数据好转郑棉主力维持震荡格局,关注天气变化及政策动
融达期货(郑州)·2025-06-23 09:27