调味品行业报告： 东南亚市场是红海还是蓝海？ Equity – Asia Research 闻宏伟 Wen Hongwei, hongwei.wen@htisec.com 2025年6月 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 目录 I. 东南亚综述 II. 国别表现 III. 投资机会 For full disclosure of risks, valuation methodologies and target price formation on all HTI rated stocks, please refer to the latest full report on our website at equities.htis ...