报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周螺纹 2510 合约上涨 1.05%，螺纹钢产量由降转增，厂库连续四周减少，社库连续十五周减少，表需连续三周减少，目前钢材供需双双走弱，钢价中期预计以震荡为主，建议观望 [5][33][34] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 截至 2025 年 6 月 20 日，上海地区螺纹钢现货价格为 3070 元/吨，较上一交易日无变化；天津地区螺纹钢现货价格为 3220 元/吨，较上一交易日无变化 [10] 重要市场信息 - 1 - 5 月，全国一般公共预算收入 96623 亿元，同比下降 0.3%，其中全国税收收入 79156 亿元，同比下降 1.6%，非税收入 17467 亿元，同比增长 6.2%；全国一般公共预算支出 112953 亿元，同比增长 4.2% [15] 需求端情况 - 截至 2025 年 5 月，非制造业 PMI 建筑业当期值为 51，环比下降 0.9%；兰格钢铁钢铁流通业采购经理指数当期值为 47.5，环比下降 1.3% [21] 基本面分析 - 6 月 20 日，唐山钢厂接到 21 日 - 30 日减排通知，要求钢铁企业烧结机减产 30%，转炉 200 吨以下 40 分钟一炉，200 吨及以上 1 小时一炉（0 - 8 时），高炉结合转炉节奏调整生产负荷；上周 247 家钢厂高炉开工率 83.82%，环比增加 0.41%，同比增加 1.01%，高炉炼铁产能利用率 90.79%，环比增加 0.21%，同比增加 1.03%，钢厂盈利率 59.31%，环比增加 0.87%，同比增加 7.36%，日均铁水产量 242.18 万吨，环比增加 0.57 万吨，同比增加 2.24 万吨；上周全国 30 家独立焦化厂全国平均吨焦盈利 -23 元/吨，山西准一级焦平均盈利 -3 元/吨，山东准一级焦平均盈利 31 元/吨，内蒙二级焦平均盈利 -68 元/吨，河北准一级焦平均盈利 49 元/吨 [31][32] 后市展望 - 上周螺纹钢产量由降转增，厂库连续四周减少，社库连续十五周减少，表需连续三周减少，目前钢材供需双双走弱，钢价中期预计以震荡为主 [33] 操作策略 - 建议观望 [34]