报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月19日美联储维持基准利率不变，上调通胀预期、下调今明两年GDP预期，预计2025年降息两次共50个基点，2026年预计仅降息25个基点 [3][4] - 决议公布前后大类资产价格波动不大，因美联储观望且经济信号模糊，资产价格变化无明确主线 [10][13] - 海外宏观环境平稳，美国5月非农就业走低但失业率低、工资增速温和，通胀低于预期，美国经济可能面临“类滞涨”环境，美联储大概率继续按兵不动，劳动力市场降温则降息可能性加大 [14][16][19] - 对主要大类资产展望，美股向上有阻力，美债长端收益率下行有制约，黄金有向上空间、白银有补涨空间，大宗商品全球定价强于国内定价，美元可能下行、人民币贬值压力不大，A股上涨有阻力需等待宏观经济复苏 [21][22][23] 根据相关目录分别进行总结 6月美联储会议主要看点 - 美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，为连续第四次按兵不动，上调2025 - 27年通胀预期，下调今明两年GDP增幅预期 [3] - 利率点阵图显示2025年预计降息两次共50个基点，2026年预计降息25个基点，19位官员对2025年降息次数看法不一 [4] - 鲍威尔表示美国经济形势稳固，关税政策不确定或推高价格带来通胀压力，因关税影响不确定，美联储保持观望 [8][9] 主要大类资产的价格走势 - 美股标普500指数、道琼斯工业平均指数收跌，纳指、纳斯达克100指数、罗素2000指数收涨，恐慌指数VIX收跌 [10] - 债券方面，10年期美债收益率大致持平，两年期美债收益率跌1.04个基点 [10] - 美元指数微涨超0.1%，日元跌0.1%，澳元涨超0.5%，离岸人民币兑美元跌29点 [11] - 美油转跌，欧洲天然气价格连涨六天，纽约期金跌约0.7%，纽约铜期货涨约0.9%，铂金创新高，现货白银和COMEX白银期货下跌 [11][12][13] 对美国经济和美联储货币政策展望 - 海外宏观环境平稳，美国5月失业率4.2%，新增非农就业人口13.9万人，平均时薪环比升0.4%、同比涨3.9%，通胀低于预期 [14][16] - 美国经济可能面临“类滞涨”环境，美联储大概率继续按兵不动，劳动力市场降温则降息可能性加大，市场主流预期2025年降息两次 [19] 对后续资产走势的看法 - 美股继续向上有阻力，美债长端收益率下行受制约，黄金有向上空间、白银有补涨空间 [21] - 大宗商品全球定价强于国内定价，美元可能下行、人民币贬值压力不大，A股上涨有阻力需等待宏观经济复苏 [21][22][23]