报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱主力合约 SA2509 价格低位震荡，截至 2025 年 6 月 20 日下午收盘，当周上涨 17 元/吨，周度涨幅 1.47%，报收 1173 元/吨 [5] - 国内纯碱企业库存居高不下、供应高位且需求不佳，供需矛盾突出致市场价格震荡下行 [6][34] - 月底月初个别企业存检修预期，但下游光伏玻璃亦有减量计划，若无集中检修消息释放，供应难明显改善 [6][34] - 短期纯碱市场缺乏利好支撑，供应宽松，下游部分行业存减量预期，终端需求不佳且自身库存高位，形成负反馈减少纯碱需求量，预计短期价格偏弱调整，需关注库存去化节奏及政策扰动 [8][34] 根据相关目录分别进行总结 纯碱基本面 产量、产能利用率双增 - 截至 2025 年 6 月 19 日，国内纯碱产量 75.47 万吨，环比增加 1.46 万吨，涨幅 1.97%，其中轻质碱产量 33.87 万吨，环比增加 0.3 万吨，重质碱产量 41.60 万吨，环比增加 1.16 万吨 [10] - 纯碱综合产能利用率 86.57%，前一周 84.90%，环比增加 1.68%，其中氨碱产能利用率 86.57%，环比增加 6.53%，联产产能利用率 80.59%，环比下跌 0.47% [12] 纯碱整体出现累库现象 - 截至 2025 年 6 月 19 日，国内纯碱厂家总库存 172.67 万吨，较周一增加 1.72 万吨，涨幅 1.01%，其中轻质纯碱 81.26 万吨，环比下跌 0.62 万吨，重质纯碱 91.41 万吨，环比增加 2.34 万吨；较前一周四增加 4.04 万吨，涨幅 2.40%，其中轻质纯碱 81.26 万吨，环比增加 0.13 万吨，重质纯碱 91.41 万吨，环比增加 3.91 万吨 [15] 出货率小幅增加 - 6 月 19 日报道，本周中国纯碱企业出货量 71.43 万吨，环比增加 4.92%；纯碱整体出货率为 94.65%，环比+2.66 个百分点，产量小幅增加，企业发货以前期订单为主，新订单接收一般，产销率仅小幅好转 [17] 浮法玻璃行业产量同比下降 - 截至 2025 年 6 月 19 日，全国浮法玻璃日产量为 15.54 万吨，比 12 日-0.16%；上周（20250613 - 0619）全国浮法玻璃产量 109.35 万吨，环比+0.21%，同比-7.88% [22] 浮法玻璃行业库存 - 截至 2025 年 6 月 19 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 6988.7 万重箱，环比+20.2 万重箱，环比+0.29%，同比+16.82%，折库存天数 30.8 天，较上期持平 [25] - 各地区情况不同，华北库存小幅增长，华东整体库存微幅下滑，华中部分企业带动整体库存小幅下降、其余企业累库，华南整体库存增加，东北整体区域库存小幅下滑，西南累库力度增加，西北整体区域库存小幅增长 [25] 现货市场价格 |产品|区域/类别|6月19日|6月12日|涨跌值|涨跌幅|备注| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |动力煤5500大卡| - | 617 | 617 | 0 | 0% | 元/吨 | |原盐 - 井矿盐|华东|250|250|0|0%|元/吨| |轻质纯碱|东北|1450|1450|0|0%|含税出厂| |轻质纯碱|华北|1300|1300|0|0%|含税出厂| |轻质纯碱|华东|1250|1280|-30|-2.34%|含税出厂| |轻质纯碱|华中|1230|1250|-20|-1.60%|含税出厂| |轻质纯碱|华南|1450|1500|-50|-3.33%|含税出厂| |轻质纯碱|西南|1300|1300|0|0%|含税出厂| |重质纯碱|西北|1000|1050|-50|-4.76%|含税出厂| |重质纯碱|东北|1450|1450|0|0%|含税送到| |重质纯碱|华北|1400|1400|0|0%|含税送到| |重质纯碱|华东|1350|1350|0|0%|含税送到| |重质纯碱|华中|1350|1350|0|0%|含税送到| |重质纯碱|华南|1500|1550|-50|-3.23%|含税送到| |重质纯碱|西南|1350|1400|-50|-3.57%|含税送到| |浮法玻璃|中国|1181|1200|-19|-1.58%|元/吨| |光伏玻璃2.0|中国|11.5|12|-0.5|-4.17%|元/平方米| |烧碱32%碱|江苏|980|980|0|0%|元/吨| |氯化铵 - 干铵|河南|430|450|-20|-4.44%|元/吨| |合成氨|江苏|2349|2346|+3|0.13%|元/吨| [32][33] 行情展望 - 国内纯碱企业库存居高不下，供应高位且需求不佳，供需矛盾突出致市场价格震荡下行 [34] - 月底月初个别企业存检修预期，但下游光伏玻璃亦有减量计划，若无集中检修消息释放，供应难明显改善 [34] - 短期纯碱市场缺乏利好支撑，供应宽松，下游部分行业存减量预期，终端需求不佳且自身库存高位，形成负反馈减少纯碱需求量，预计短期价格偏弱调整，需关注库存去化节奏及政策扰动 [34]