报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁矿石全球发运量环比小幅回落，减量主要在澳洲，但澳洲发运整体仍维持高位，巴西发运量亦稳步抬升，结合发运数据推算，后续到港均值仍将维持偏高水平 [2] - 需求端本周铁水环比小幅增长，钢厂盈利率持稳，钢坯出口维持强势，短期铁水仍有望维持高位，但后市终端需求面临淡季转弱风险，抢出口及海外经济变动不确定性强，需关注铁水边际变动 [2] - 库存方面，疏港量环比继续走低，叠加本周到港量大增，港口库存累库，钢厂权益矿库存亦有所增长，主要受海漂货发货影响 [2] - 展望后市，成材终端需求面临淡季转弱风险，但短期仍存在一定韧性，6月铁水均值预计维持在240万吨以上，关注7月铁水产量变动，6月到港高峰将逐步显现，需求淡季转弱下铁矿供应压力将有所回升，短期铁矿上方存在明显压制，源自铁水回落、供应增量及行政性压减预期，但短期铁水降幅有限，中长期09合约偏空思路对待不改，淡季需求转弱风险下，铁矿价格区间或将下移，区间参考670 - 720，建议逢高试空 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格和价差 - 现货价格方面，本周多种矿粉价格有不同程度变化，如卡粉806元/吨，环比-11元；PB粉710元/吨，环比-12元；普指Fe62%指数93.05美元/吨，环比-1.20美元 [4] - 展示了卡粉、PB粉、超特粉等品种09合约基差及PB粉与金布巴粉、超特粉等价差的历史走势 [12][17][19] - 呈现了连铁合约月差走势及不同日期各合约价格情况 [27][28] 供应 - 全球发运方面，本周全球发运量3353万吨，环比-158万吨，澳巴发运量2766万吨，环比-73万吨，四大矿山发运量2293万吨，环比-12万吨，其他非主流国家发运587万吨，环比-85万吨 [34] - 四大矿山中，力拓至中国发货量570万吨，环比+70万吨；必和必拓至中国发货量518万吨，环比-68万吨；淡水河谷发货量570万吨，环比+84万吨；FMG至中国发货量458万吨，环比-25万吨 [36] - 运费方面，西澳 - 青岛运费9.3美元/吨，环比-1.1美元；巴西图巴朗 - 青岛运费22.9美元/吨，环比-3.5美元 [45] - 到港量方面，45港到港量2385万吨，环比-225万吨；47港到港量2518万吨，环比-156万吨 [52] - 2025年1 - 4月全国进口总量38847万吨，同比-2262万吨，同比增幅-6%，澳巴矿进口量31301万吨，同比-1295万吨，同比增幅-4%，非主流矿进口总量7546万吨，同比-967万吨，同比增幅-11% [64] - 国产精粉产销方面，186家矿企铁精粉产量46.4万吨，环比-0.3万吨；126家矿企铁精粉产量38.7万吨，环比持平 [76] 需求 - 247家钢企日均铁水产量242.18万吨，环比+0.57万吨；高炉产能利用率90.79%，环比+0.21个百分点；高炉开工率83.82%，环比+0.41%；盈利率59.31%，环比+0.87% [93] - 45港日均疏港量、247家钢厂进口矿日耗等数据有相应的历史走势展示 [101][102] - 烧结矿入炉比73.95%，环比+0.32%；球团矿入炉比15.33%，环比-0.32%；块矿入炉比10.72%，环比持平 [107] - 展示了全球及部分国家粗钢、生铁产量的历史数据及累计同比情况 [110][123] 库存 - 港口库存方面，截至6月19日，45港库存13894.16万吨，环比-38.98万吨，45港库存分货权展示了贸易矿库存和港口钢厂 + 矿山货权库存情况，45港压港天数有相应走势 [127][130][132] - 钢厂库存方面，247家钢厂进口矿库存环+137.56至8936.24万吨，展示了247家钢厂库存及库消比的历史走势 [2][136][137] - 还展示了15港分品种库存情况 [139]