报告行业投资评级 - 行业评级为有吸引力（Attractive） [4] 报告核心观点 - 3 - 4月太阳能玻璃价格反弹后回落，6月价格低于现金成本，行业亏损 [2][7] - 产能过剩致价格承压，低利润或使部分生产线停产，但产能出清慢 [2][3] - 3 - 4月价格反弹使11.3kt/d新产能投产，行业运营产能约100kt/d，高于6月国内计划产量 [7] 报告具体内容总结 太阳能玻璃价格走势 - 3 - 4月因组件厂商需求，2.0mm产品价格涨至14 - 14.5元/平方米 - 供应增加、需求下滑使6月价格降至12 - 12.5元/平方米，实际成交价10.8 - 11元/平方米，小厂商价格更低，低于11元/平方米现金成本 [2] 产能与市场供需情况 - 3 - 4月价格反弹致11.3kt/d新产能投产，1条850t/d生产线复产 - 行业运营产能约100kt/d，可支持月产量54GW，高于6月国内43GW的计划产量 [7] 未来产能调整趋势 - 低利润或使生产线停产，但97%的运营产能于2021年及以后投产，炉龄短难快速停产 - 约10kt/d的小产能或先退出市场，但产能出清过程缓慢 [3] 报告覆盖公司评级情况 | 公司代码 | 评级 | 价格（2025年6月17日） | | --- | --- | --- | | 安徽鸿路钢构 (002541.SZ) | 增持 (01/02/2024) | 17.19元 | | 中广核矿业 (1164.HK) | 增持 (01/18/2023) | 2.39港元 | | 深圳科达利实业 (002850.SZ) | 增持 (08/21/2023) | 109.11元 | | 中国宏桥集团 (1378.HK) | 增持 (09/15/2023) | 15.92港元 | | 福莱特玻璃集团 (6865.HK) | 增持 (07/30/2020) | 8.25港元 | | 五矿资源 (1208.HK) | 增持 (12/16/2024) | 3.51港元 | | 山东药玻 (600529.SS) | 增持 (01/04/2021) | 21.66元 | | 中国铝业 (601600.SS) | 增持 (11/30/2020) | 6.93元 | | 中国铝业 (2600.HK) | 增持 (11/30/2020) | 5.12港元 | | 宝钢股份 (600019.SS) | 增持 (01/16/2016) | 6.64元 | | 北新建材 (000786.SZ) | 增持 (04/09/2024) | 26.39元 | | 东方雨虹 (002271.SZ) | 中性 (09/25/2024) | 10.71元 | | 赣锋锂业 (002460.SZ) | 减持 (04/23/2025) | 31.27元 | | 赣锋锂业 (1772.HK) | 减持 (04/23/2025) | 20.85港元 | | 格林美 (002340.SZ) | 减持 (09/21/2023) | 6.21元 | | 河南力量钻石 (301071.SZ) | 增持 (06/14/2022) | 29.70元 | | 江西铜业 (0358.HK) | 减持 (12/16/2024) | 14.14港元 | | 山东黄金 (600547.SS) | 增持 (04/23/2025) | 31.38元 | | 山东黄金 (1787.HK) | 增持 (12/12/2024) | 26.10港元 | | 招金矿业 (1818.HK) | 增持 (06/21/2024) | 20.60港元 | | 紫金矿业 (2899.HK) | 增持 (07/09/2019) | 19.70港元 | | 紫金矿业 (601899.SS) | 增持 (07/13/2022) | 18.87元 | [60][62]