报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对航运衍生品市场进行分析，指出市场行情下跌，虽地缘冲突对供需影响小，但连锁反应推动集运市场欧线运价上涨，建议持有12 - 4正套 [9][10][11] 各部分内容总结 运价指数 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1870，前值2088，涨跌幅 - 10.47%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1342，前值1243，涨跌幅8.00%；SCFI - 美西现值2772，前值4120，涨跌幅 - 32.72%；SCFIS - 美西现值2908，前值2185，涨跌幅33.08%；SCFI - 美东现值5352，前值6745，涨跌幅 - 20.65%；SCFI - 西北欧现值1832，前值1844，涨跌幅 - 0.49%；SCFIS - 西北欧现值1697，前值1623，涨跌幅4.57%；SCFI - 地中海现值3063，前值3190，涨跌幅 - 3.98% [5] 合约情况 - 各合约现值、前值及涨跌幅分别为：EC2506现值1891.0，前值1891.5，涨跌幅 - 0.03%；EC2508现值1890.0，前值2022.2，涨跌幅 - 6.54%；EC2510现值1360.0，前值1406.1，涨跌幅 - 3.28%；EC2512现值1540.0，前值1590.5，涨跌幅 - 3.18%；EC5602现值1381.0，前值1438.0，涨跌幅 - 3.96%；EC2604现值1201.1，前值1236.9，涨跌幅 - 2.89% [5] 持仓情况 - 各合约持仓现值、前值及涨跌值分别为：EC2506持仓现值3533，前值3840，涨跌值(307)；EC2508持仓现值45968，前值42575，涨跌值3393；EC2410持仓现值29785，前值28919，涨跌值866；EC2412持仓现值6196，前值6167，涨跌值29；EC2602持仓现值2978，前值2923，涨跌值55；EC2604持仓现值3987，前值3744，涨跌值243 [5] 月差情况 - 10 - 12月差现值530.0，前值616.1，涨跌值(86.1)；12 - 2月差现值 - 180.0，前值 - 184.4，涨跌值4.4；12 - 4月差现值338.9，前值353.6，涨跌值(14.7) [5] 现货市场 - 6月下旬提涨，头部航司有涨价意愿，如COSC0线下报价4200、CMA 4250等；本周运价和远期运价持续走高，6月下旬欧洲基本港报价达2800 - 3200美元/40英尺大柜，涨势预计延续至7月中下旬，6月下旬物流链压力或加剧即期运价上涨，推动长协合约订舱率上升，船公司收紧低价合约放舱政策；7月上旬部分航司报价，如MSK上报3400、HPL上报4350等；与土基二开7月上旬至鹿特丹运价3100（3400 -> 3100） [9] 行情综述 - 行情下跌，地缘冲突引发连锁反应推动集运市场欧线运价上涨，航司尝试推涨7月运价，联盟船公司全面复航时间延后，8 - 12月情绪上利多最大 [9][10] 策略建议 - 建议持有12 - 4正套 [11]