报告核心观点 报告结合中观数据与盈利预测梳理潜在景气行业，建议控制仓位、逐步布局，关注贵金属、家居用品等行业，同时警惕地缘冲突，降低题材风险偏好[5][7][17] 分组1：策略专题 中观数据指向的行业景气 - 贵金属：COMEX黄金价格二季度延续上行趋势[18] - 白色家电：5月零售额同比大增53.0%，较4月提升[18] - 家居用品：4、5月零售额同比分别增长26.9%、25.6%[18] - 饮料乳品：奶粉价格稳中有升，生鲜乳价格回落[18] - 游戏：国产网络游戏版号发放数量持续走高[18] - 半导体：4月销售额同比增速14.4%，较前期提升[18] 盈利预测指向的行业景气 - 排序靠前行业：休闲食品、摩托车及其他、出版、中药、非金属材料[29] 预期景气行业的一季报个股指引 - 贵金属：黄金价格上涨提振盈利[33] - 白色家电：美的集团营收与业绩增速占优，新能源及工业技术收入增45%[35] - 家居用品：控本降费促盈利改善[36] - 饮料乳品：部分企业盈利能力改善[38] - 游戏：分业绩增长型与费用控制型企业[39] - 半导体：AI需求重要，部分公司有相关业务[39] - 休闲食品：万辰集团营收与业绩增速占优[41] - 出版：业绩改善源于税收优惠与费用减免[43] - 中药：不同标的有收入结构变化、成本费用减少等情况[45] - 非金属材料：索通发展业绩因预焙阳极量价齐升[47] 分组2：策略观点 大势研判 - 地缘冲突延续，需警惕但不过度担忧[49] - 市场回踩，“双顶”可能，突破概率不高[49] - 6月下旬后关注中报与政策，布局基本面方向[49] 配置观点 - 关注潜在景气行业：贵金属、家居用品等[50] - 重视美股AI算力与规避港股新消费方向[50] - 防御配置红利资产与部分高股息行业[50] 分组3：本周市场表现与政策事件 A股复盘 行情表现 - 海外波动、政策未超预期，指数回踩[51] - A股指数全面收跌，上证50和沪深300居前[53] - 风格上金融稳定和科技TMT等占优[53] - 申万行业普遍下跌，银行、通信和电子涨幅居前[59] 情绪资金 - 风偏小幅回落、情绪高位震荡，增量资金净流入[62][67] 估值跟踪 - 指数与行业估值多数下行，部分行业分位提升[69][71] 全球权益 - 多数下跌，韩国股市领涨，美股震荡分化[74][77] 大类资产 - 权益下跌，商品多数上涨，利率债利率回落，汇率有变动[80] 政策事件 - 国内：5月经济数据、陆家嘴论坛、财政收支情况[12] - 金融：香港金管局处理牌照申请[12] - 海外：美联储议息会议、美英贸易协议[12] - 国际关系：特朗普施压伊朗、美军轰炸核设施[12]