报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 动力煤方面，中低卡煤需求旺盛，供给端受安监和成本影响预计收缩，进口量预计下降，需求端处于淡季但供给收缩将支撑煤价；炼焦煤方面，价格已在底部，随着旺季到来和钢厂利润改善预期，中期有望企稳反弹 [3] - 重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；受益于稳增长政策的低估值弹性标的兖矿能源、淮北矿业、平煤股份；建议关注煤电联营成长标的新集能源 [3] 根据相关目录分别进行总结 近期行业政策及动态 - 6月13 - 30日，青海30万千瓦时绿电首次送往广东，今年1 - 5月青海电网累计外送电量同比增长56% [9] - 6月15日，中蒙跨境铁路项目正式破土动工 [9] - 6月13日，蒙西电网绿电首次实现外送南方电网，成交电量1078.1万千瓦时 [9] - 6月14日，新疆首列“疆煤入豫”专列启程，2025年计划向河南供应煤炭超1000万吨 [5][9] - 澳大利亚动力煤出口装运港口及铁路网络因降雨中断，高热值煤炭现货出口供应减少 [9] 产地动力煤价格平稳、焦煤价稳中有跌 - 产地动力煤价格环比持平，动力煤价格指数稳中有跌，国际动力煤价涨跌互现 [10][11] - 产地炼焦煤价格稳中有跌，国际炼焦煤价格涨跌互现 [13] - 产地无烟煤煤价环比下跌，产地喷吹煤车板含税价环比持平 [16] 国际油价大幅上涨 - 布伦特原油期货价格环比上涨3.75%，国际油价与国际、国内煤价比值环比上涨 [17] 环渤海港口库存环比上升 - 环渤海四港区煤炭调入量环比上升2.60%、调出量环比下降2.93%，港口煤炭库存环比上升0.52%，锚地船舶数环比上升14.94% [21] 国内沿海运费环比下跌 - 国内主要航线平均海运费环比下跌0.94%，国际海运费环比上涨 [29] 重点公司估值表 | 代码 | 公司 | 股价(2025/6/20) | 总市值(亿元) | EPS(2024A/2025E/2026E/2027E) | PE(2024A/2025E/2026E/2027E) | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088.SH | 中国神华 | 39.44 | 7836 | 2.95/2.71/2.76/2.79 | 13/15/14/14 | 1.8 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 19.95 | 1934 | 2.31/1.97/2.01/2.06 | 9/10/10/10 | 2.0 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 12.19 | 1224 | 1.46/1.05/1.19/1.32 | 8/12/10/9 | 2.2 | | 601898.SH | 中煤能源 | 10.95 | 1452 | 1.46/1.32/1.34/1.41 | 8/8/8/8 | 0.9 | | 601699.SH | 潞安环能 | 10.74 | 321 | 0.82/0.76/0.95/1.08 | 13/14/11/10 | 0.7 | | 000983.SZ | 山西焦煤 | 6.34 | 360 | 0.55/0.44/0.50/0.53 | 12/14/13/12 | 1.0 | | 600348.SH | 华阳股份 | 6.73 | 243 | 0.59/0.66/0.76/0.84 | 11/10/9/8 | 0.9 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 11.25 | 303 | 1.84/1.29/1.51/1.67 | 6/9/7/7 | 0.7 | | 600546.SH | 山煤国际 | 8.56 | 170 | 1.14/0.75/0.85/0.95 | 8/11/10/9 | 1.1 | | 002128.SZ | 电投能源 | 19.36 | 434 | 2.38/2.50/2.71/2.80 | 8/8/7/7 | 1.2 | | 601666.SH | 平煤股份 | 7.29 | 180 | 0.96/0.69/0.72/0.75 | 8/11/10/10 | 0.8 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 11.65 | 195 | 1.68/1.41/1.53/1.58 | 7/8/8/7 | 1.0 | | 600123.SH | 兰花科创 | 6.38 | 94 | 0.48/0.23/0.32/0.41 | 13/28/20/16 | 0.6 | | 600740.SH | 山西焦化 | 3.58 | 92 | 0.10/0.04/0.05/0.07 | 35/94/75/54 | 0.6 | | 600971.SH | 恒源煤电 | 6.40 | 77 | 0.89/0.47/0.56/0.66 | 7/14/11/10 | 0.6 | | 601918.SH | 新集能源 | 6.43 | 167 | 0.92/0.88/0.97/1.04 | 7/7/7/6 | 1.0 | | 600508.SH | 上海能源 | 11.39 | 82 | 0.99/0.75/0.87/0.97 | 12/15/13/12 | 0.6 | | 平均 | | | | | 11/17/14/12 | 1.0 | [35]