报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油价格持续偏强运行，虽周末涨幅收窄但仍处高位，后续油价受供给侧不确定性、美联储利率决议及伊以冲突等因素影响，近期或在不确定的地缘属性影响下高波动，难有明显趋势性走势，地缘升温时建议偏多操作，同时谨防地缘降温带来的短线回调风险 [66] 根据相关目录分别进行总结 操作思路 - 上周油价受地缘因素影响极速升温创新高，预计本周政治因素仍是核心支撑，后续仍有上行空间，操作上建议内盘能源板块偏多短线操作，但需谨防地缘降温导致的油价快速回调 [12] 行情回顾 - 上周油价整体偏强，受中东伊以冲突影响，周末“美伊通话”消息使油价短线回调，周天美国加入对伊行动及伊朗强硬态度和可能关闭霍尔木兹海峡言论提振油价 [18] 基本面分析 宏观 - 美联储6月议息会议决定维持联邦基金利率在4.25% - 4.50%，为今年第四次按兵不动，符合市场预期，半年度货币政策报告重申“观望后再降息”，压制市场短期内降息预期 [23] - 美联储主席下一任人选未明确，特朗普抨击鲍威尔不降息，称自己若任主席会更好，还表示美联储6月应大幅降息250个基点，这或影响后续美联储决策和市场预期 [26] - 伊以矛盾升级，双方态度强硬，短期内谈判可能性为零，周日特朗普称攻击伊朗三个核设施并警告报复后果，后续冲突难降温，油价波动将持续居高 [30] 供给 - 5月OPEC实现增产，OPEC+合计产量从41050千桶/天增至41230千桶/天，增产180千桶/天 [33] - 伊朗掌控霍尔木兹海峡，战事升级时其可能切断海峡原油运输，全球每日约2200万桶原油运输将受阻碍，仅沙特和阿联酋有绕过海峡运输能力，若海峡受限，约80%原油无法运至消费区域，影响全球供需格局 [34] - 沙特产量增加，伊拉克补偿减产，美国产量维持稳定 [33][41][44] 需求 - 夏季需求预期略有回暖，但中美制造业持续收缩，而成品油生产持续回暖 [47][50][56] 库存 - 美国至6月13日当周API和EIA原油库存大幅下降，延续去库走势且幅度创近两年新高，因原油净进口量下降、出口分流强劲及炼厂消耗增加，库欣地区库存下降或使WTI价格维持强劲 [58] - 美国至6月13日当周汽油和精炼油库存延续累库走势，受夏季消费旺季预期影响炼厂增加生产，短期内汽柴油价格或弱势，高低硫裂解可能回调 [61] 观点小结 - 上周原油价格偏强，供给侧不确定性、美联储利率决议及伊以冲突影响后续油价，近期油价高波动难有趋势性走势，地缘升温时建议偏多操作，谨防地缘降温回调风险 [66]