报告核心观点 上周美、英、日三大央行均按兵不动，但面临形势不同；中东乱局下避险交易浮现，各国央行或重新评估通胀形势；若伊以冲突扩大化和长期化，可能出现“二次通胀”，成为下半年重要政策风险 [3][9][14] 一周焦点 各国央行政策及形势 - 美联储按兵不动，认为当前政策利率适宜，虽经济减速但有韧性，关税对通胀的影响需观察；近期官员发言有分歧，7 月降息预期小幅升高但不足 20% [3][10][11] - 英国央行维持政策利率不变，分歧的投票结果使 8 月降息预期升温 [3][11] - 日本央行按兵不动，明年 4 月起缩减购债规模减半，但通胀压力日渐增加 [3][13] 通胀形势重新评估 - 贸易战和中东危机影响下，各国央行或重新评估通胀形势；伊以冲突若扩大化和长期化，可能引发“二次通胀” [14] 交易模式 - 中东乱局下避险交易浮现，近两周交易日出现多次避险交易情况 [15][16][17] 关键数据 美国 - 零售销售超预期下行，5 月零售销售季调环比 -0.9%，汽车零售等表现不佳 [18] - 房地产新屋开工弱于预期，5 月新屋开工数量和营建许可数据不理想 [19] - 其他数据显示批发商销售减速、库存小幅下行、进口价格环比上升、工业生产环比下降 [21] 欧洲 - 英国通胀小幅回落，符合预期；欧元区营建产出反弹、ZEW 指数回升、消费者信心指数回落 [4][24][26] 日本 - 核心通胀压力增加，进出口减速，贸易逆差扩大，核心机械订单环比下降 [4][28][30] 重要事件 美国 - 美联储按兵不动，6 月利率决议维持 4.25 - 4.5%的利率不变，点阵图显示官员对降息看法有变化；下调今明两年 GDP 增幅预期，上调失业率和通胀预期 [32][33] - 美英签署贸易协议一般条款，美国为英国汽车进口设定配额和关税，英国满足条件后美对英钢铝制品设“最惠国”税率配额 [36] 欧洲 - 英国央行按兵不动，投票结果使 8 月降息预期升温；瑞士央行降息 25 个基点至 0%；挪威央行降息 25 个基点至 4.25% [38] 日本 - 央行继续按兵不动，明年春季放缓减债速度 [5][13][42] 其他地区 - 伊以局势恶化，美国军事介入，局势紧张且美国态度鹰派化，白宫表示特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [43][44] 本周关注 - 关注美国地产及 PCE 数据，包括 5 月成屋销售、4 月标普/CS 房价、FHFA 房价、5 月新屋销售、一季度 GDP 终值、5 月 PCE 数据，以及日本 6 月东京都区部 CPI [46]