报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜主力合约震荡偏弱持仓量减少，现货升水基差走弱，基本面或处于供需偏弱局面 [2] - 期权市场情绪偏多头隐含波动率略升，技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱走扩 [2] - 操作建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价78290元/吨，环比+300元/吨；LME3个月铜9633美元/吨，环比-0.5美元/吨 [2] - 主力合约隔月价差170元/吨，环比-10元/吨；主力合约持仓量157429手，环比-9453手 [2] - 期货前20名持仓-1365手，环比+381手；LME铜库存99200吨，环比-4125吨 [2] - 上期所库存阴极铜100814吨，环比-1129吨；LME铜注销仓单44800吨，环比-4300吨 [2] - 上期所仓单阴极铜25528吨，环比-2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货78325元/吨，环比-75元/吨；长江有色市场1铜现货78390元/吨，环比-75元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）62美元/吨，环比0美元/吨；洋山铜均溢价41.5美元/吨，环比-4美元/吨 [2] - CU主力合约基差35元/吨，环比-375元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）274.99美元/吨，环比+141.63美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿239.52万吨，环比-50.98万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-44.78美元/千吨，环比-0.03美元/千吨 [2] - 铜精矿江西68680元/金属吨，环比-70元/金属吨；铜精矿云南69380元/金属吨，环比-70元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费800元/吨，环比0元/吨；粗铜北方加工费750元/吨，环比0元/吨 [2] - 精炼铜产量125.40万吨，环比0万吨；进口未锻轧铜及铜材430000吨，环比-10000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨；废铜1光亮铜线上海55140元/吨，环比-100元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价570元/吨，环比0元/吨；废铜2铜（94 - 96%）上海67000元/吨，环比-100元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量209.60万吨，环比+1.50万吨；电网基本建设投资完成额累计值1408.16亿元，环比+451.95亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值36233.84亿元，环比+8504.27亿元；集成电路当月值4235000万块，环比+68000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.61%，环比+0.08%；40日历史波动率9.18%，环比+0.02% [2] - 当月平值IV隐含波动率11.6%，环比+0.0023%；平值期权购沽比1.04，环比-0.0538 [2] 行业消息 - 今年我国宏观政策精准调控经济有韧性活力，上半年GDP实现5%以上增长目标基本无虞，二季度增速或达5.3%左右 [2] - 美联储货币政策报告通胀“略高”就业市场“状况良好”，政策等待更明确经济前景 [2] - 美联储部分官员对降息看法不一，中国央行维持LPR不变，消费品以旧换新加力扩围政策无变化 [2] - 1 - 5月全国一般公共预算收入96623亿元同比下降0.3%，印花税收入1787亿元同比增长18.8% [2] - 1 - 5月全国实际使用外资金额3581.9亿元人民币同比下降13.2% [2] 观点总结 - 沪铜主力合约震荡偏弱持仓量减少，基本面或处于供需偏弱局面，期权市场情绪偏多头隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱走扩，操作建议轻仓震荡交易注意控制节奏及风险 [2]