报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷增产，螺纹表需微降、热卷表需明显回升，螺纹去库趋缓、热卷库存由增转降，钢价震荡运行反弹偏空对待 [3] - 铁矿石供需双增，随着淡季深入供需结构存在环比转弱压力，上方空间有限，区间震荡运行反弹偏空对待 [4] - 焦煤开工和日产小幅回升，焦炭四轮提降开启，铁水日产回升给予双焦支撑，双焦价格趋稳运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 地缘局势扰动市场，钢价低位震荡运行，能源价格提振对整体商品形成支撑，产业延续去库，螺纹去库放缓、热卷库存由增转降，市场成交集中在低价区域 [9] - 螺纹钢和热卷部分现货价格有涨跌，期货合约价格多数上涨，持仓有增有减，基差和价差有不同变化，期货仓单和库存下降 [9] 钢材供需 - 产量方面，全国螺纹周产量212.18万吨（环比+2.22%，同比-7.96%），热卷周产量325.45万吨（环比+0.25%，同比+1.47%）；螺纹钢高炉周产量188.79万吨（环比+3.41%，同比-6.08%），电炉周产量23.39万吨（环比-6.44%，同比-20.74%） [16][18][23] - 开工率方面，全国高炉开工率83.82%（环比+0.49%，同比+2.16%），电炉开工率70.93%（环比-4.16%，同比+0.75%） [28] - 利润方面，螺纹钢利润+155元/吨（周环比+14.81%，同比+59.79%），热卷利润为+100元/吨（周环比+66.67%，同比+4.17%） [32] - 需求方面，螺纹钢表观消费219.19万吨（环比-0.35%，同比-7.04%），全国建材成交5日均值为9.74万吨（环比-2.16%，同比-24.83%），热卷表观消费330.69万吨（环比+3.38%，同比+3.68%） [37] - 库存方面，螺纹厂库182.32万吨（环比-0.31%，同比-6.03%），社库368.75万吨（环比-1.72%，同比-36.92% ），总库存551.07万吨（环比-1.26%，同比-28.95%）；热卷厂库76.52万吨（环比-0.01%，同比-13.87% ），社库263.65万吨（环比-1.95%，同比-18.32%），总库存340.17万吨（环比-1.52%，同比-18.15%） [41][46] - 下游方面，30大中城市周度商品房成交面积环比回升12.40%，同比下降14.59%；100大中城市成交土地面积环比下降34.10%，同比下降38.63%；2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月汽车产销量分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [49][52] 铁矿石供需 - 供应方面，铁矿石价格指数91.82（环比-2.25%，同比-12.73% ），澳洲和巴西19港口发运3009.8万吨（环比+8.81%，同比+6.25%），铁矿石45港口到港量2562.7万吨（环比+7.47%，同比+3.63%） [60] - 需求方面，铁水日产242.18万吨（环比+0.57万吨，同比+2.24万吨 ），铁矿石45港口疏港量313.56万吨（环比+4.09%，同比+3.21%），247家钢企库销比29.69天（环比+1.37%，同比-5.27%） [65] - 库存方面，铁矿石45港口库存13894.16万吨（环比-0.28%，同比-6.92%），247家钢企进口铁矿库存8936.24万吨（环比+1.56%，同比-3.02%），114家钢企铁矿石平均可用22.86天（环比-2.06%，同比+1.33%） [71] 双焦供需 - 供给方面，炼焦煤矿山开工率84.49%（环比+0.93%，同比-3.41% ），洗煤厂开工率61.34%（环比+6.94%，同比-7.86%），蒙煤通关量日度9.52万吨（环比-12.31%，同比-38.27%） [77] - 焦企方面，独立焦化厂吨焦利润-23元/吨（环比+23元/吨，同比-25元/吨），独立焦化厂产能利用率73.42%（环比-0.73%，同比+0.12%），钢厂焦炭产能利用率73.57% [85] - 焦煤库存方面，独立焦化厂焦煤库存665.62万吨（环比-0.55%，同比-10.82% ），钢厂焦煤库存774.45万吨（环比+0.04%，同比+2.37%），炼焦煤港口库存303.31万吨（环比-2.79%，同比+29.34%） [91] - 焦炭库存方面，独立焦化厂焦炭库存80.93万吨（环比-7.31%，同比+126.38% ），钢厂焦炭库存634.2万吨（环比-1.34%，同比+14.04%），焦炭港口库存203.11万吨（环比持平，同比-0.12%） [97] - 现货价格方面，山西低硫主焦煤1170元/吨（周环比持平，同比-730元/吨），准一级冶金焦出厂价1030元/吨（吕梁）（环比持平，同比-720元/吨） [103] 价差分析 - 螺纹钢和热卷基差均呈现收缩，螺纹钢和热卷10 - 1价差小幅走扩 [105] - 双焦9 - 1价差走缩，卷螺差小幅走扩 [111]