报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地产量预估环比走高，季节性增产临近增加供给预期，国内港口库存虽处低位，但后续买船增加，消费端因豆棕价差倒挂无增量消费，库存预期增长需收缩豆棕价差寻找消费 [3] - 豆油供应端随着买船到港压力渐近，油厂压榨预期上升，消费端无增量消费，库存预期进入累库周期，后续豆棕价差可能远月修复争夺消费市场份额 [3] - 菜油近期中加关系预期改善打击政策预期交易溢价，现实供应处于阶段性高峰期，后续新增供给有限，边际去化速度二季度末至三季度初加快，消费受政策溢价抑制维持刚需，高库存压制但政策不确定性对远月托底 [3] - 进口大豆二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况，国内豆粕供应压力仍存，需求端备货积极性不佳，基差预计维持弱势，菜粕6月现货供应压力仍存，远月供应有缺口但需求刚性有限，盘面跟随豆粕修复，后续关注中加贸易关系 [15] 各部分总结 油脂月间及品种间价差 - P 1 - 5价格122元/吨，今日涨跌0；P 5 - 9价格 - 154元/吨，今日涨跌 - 2；P 9 - 1价格32元/吨，今日涨跌2 [4] - Y - P 01价格 - 422元/吨，今日涨跌10；Y - P 05价格 - 646元/吨，今日涨跌4；Y - P 09价格 - 380元/吨，今日涨跌6 [4] - Y 1 - 5价格346元/吨，今日涨跌0；Y 5 - 9价格 - 420元/吨，今日涨跌0；Y 9 - 1价格74元/吨，今日涨跌0 [4] - Y/M 01为2.6096，今日涨跌0%；Y/M 05为2.7948，今日涨跌0%；Y/M 09为2.6593，今日涨跌0% [4] - OI 1 - 5价格219元/吨，今日涨跌 - 6；OI 5 - 9价格 - 329元/吨，今日涨跌11；OI 9 - 1价格110元/吨，今日涨跌 - 5 [4] - OI/RM 01为4.015，今日涨跌1.8%；OI/RM 05为3.9334，今日涨跌0%；OI/RM 09为3.6305，今日涨跌0.92% [4] 棕榈油期现日度价格 - 棕榈油01最新价8508元/吨，涨跌幅0.05%；棕榈油05最新价8380元/吨，涨跌幅 - 0.02%；棕榈油09最新价8520元/吨，涨跌幅 - 0.19% [6] - BMD棕榈油主力最新价4118林吉特/吨，涨跌幅0.34%；广州24度棕榈油最新价8620元/吨，涨跌幅 - 110 [6] - 广州24度基差194元/吨，涨跌幅 - 28；POGO为339.055美元/吨，涨跌幅 - 1.168；国际毛豆 - 毛棕为23.15美元/吨，涨跌幅 - 5 [6] 豆油期现日度价格 - 豆油01最新价8058元/吨，涨跌幅 - 0.77%；豆油05最新价7730元/吨，涨跌幅 - 0.54%；豆油09最新价8126元/吨，涨跌幅 - 0.32% [12] - CBOT豆油主力最新价54.4美分/磅，涨跌幅 - 0.4%；山东一豆现货最新价8260元/吨，涨跌幅 - 40 [12] - 山东一豆基差144元/吨，涨跌幅46；BOHO（周度）为65.504美元/桶，涨跌幅 - 9.2128；国内一豆 - 24度为 - 370元/吨，涨跌幅80 [12] 进口大豆及国内豆粕、菜粕情况 - 进口大豆巴西贴水坚挺，远月榨利小幅走强，6月后续预估到港1100万吨，7月1150万吨，8月950万吨，二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判情况 [15] - 国内豆粕北方现货基差企稳，但整体开机率高供应压力仍存，油厂大豆和豆粕库存回升，后续大豆集中到港压制三季度豆粕价格，需求端备货积极性不佳，基差预计维持弱势 [15] - 菜粕6月现货供应压力仍存，库存去化艰难，远月供应有缺口但需求刚性有限，盘面跟随豆粕修复，后续关注中加贸易关系 [15] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3073，今日涨跌 - 24，涨跌幅 - 0.77%；豆粕05收盘价2753，今日涨跌 - 15，涨跌幅 - 0.54%；豆粕09收盘价3067，今日涨跌 - 10，涨跌幅 - 0.32% [16] - 菜粕01收盘价2395，今日涨跌 - 33，涨跌幅 - 1.36%；菜粕05收盘价2385，今日涨跌 - 4，涨跌幅 - 0.17%；菜粕09收盘价2679，今日涨跌 - 15，涨跌幅 - 0.56% [16] - CBOT黄大豆收盘价1060.5，今日涨跌0，涨跌幅0% [16] 其他价差及基差情况 - M01 - 05价差329，今日涨跌0；M05 - 09价差 - 299，今日涨跌9；M09 - 01价差 - 30，今日涨跌 - 3 [18] - RM01 - 05价差6，今日涨跌 - 12；RM05 - 09价差 - 290，今日涨跌 - 6；RM09 - 01价差284，今日涨跌18 [18] - 豆粕日照现货2920，今日涨跌 - 10；豆粕日照基差 - 137，今日涨跌0；菜粕福建现货2621，今日涨跌0；菜粕福建基差 - 58，今日涨跌15 [18] - 豆菜粕现货价差309，今日涨跌 - 10；豆菜粕期货价差388，今日涨跌0 [18]