报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材反弹试空对待，关注宏观政策与下游需求情况 [9] - 铁矿石短期盘面价格区间震荡偏强运行，i2509合约价格区间695元/吨 - 720元/吨，外盘FE07合约价格区间93 - 96美金/吨，关注成材库存变动、主流矿山发运、中东冲突变动 [10] - 煤焦短期或延续震荡走势，关注煤产量数据变化、钢厂铁水高日产持续性、进口煤通关变化等 [11] - 铁合金预计价格跟随黑色金属盘面走势，以窄幅调整为主，关注关税政策演变、国内宏观政策、终端需求、钢厂利润及生产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约RB2510收盘2992元/吨，周涨23元/吨，涨幅0.77%，现货HRB400E:Φ20上海价3090元/吨，周涨10元/吨，涨幅0.32% [7] - 热轧卷板期货主力合约HC2510收盘3116元/吨，周涨34元/吨，涨幅1.10%，现货Q235B:5.751500C上海市场价3200元/吨，周涨20元/吨，涨幅0.63% [7] - 铁矿石期货主力合约价格703元/吨，周持平，现货日照港PB粉710元/吨，周跌9元/吨，跌幅1.25% [7] - 焦炭期货主力合约价格1384.5元/吨，周涨35元/吨，涨幅2.59%，现货日照港准一级焦出库价1150元/吨，周跌30元/吨，跌幅2.54% [7] - 焦煤期货主力合约JM2509收盘795元/吨，周涨20.5元/吨，涨幅2.65%，现货介休中硫主焦煤出厂价940元/吨，周跌10元/吨，跌幅1.05% [7] - 硅锰期货主力合约SM2509收盘5616元/吨，周涨140元/吨，涨幅2.56%，现货FeMn65Si17内蒙古市场价5500元/吨，周涨80元/吨，涨幅1.48% [7] - 硅铁期货主力合约SF2509收盘5300元/吨，周涨108元/吨，涨幅2.08%，现货自然块72%FeSi内蒙古市场价5100元/吨，周涨50元/吨，涨幅0.99% [7] - 废钢Mysteel价格指数综合绝对价格指数2368.53，周跌9.15，跌幅0.38% [7] 本周黑色行情预判 钢材 - 逻辑：上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.79%，环比增0.21个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比增0.87个百分点；日均铁水产量242.18万吨，环比增0.57万吨 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.54%，环比降2.19个百分点，同比升0.81个百分点 成材底部盘整，宏观与基本面平静，供强需弱，进入需求淡季，若无宏观政策推动，价格易跌难涨 [9] - 观点：反弹试空 [9] 铁矿石 - 逻辑：上周市场交易边缘政治，黑色系窄幅震荡，铁矿石跟随运行，焦煤强势 成材需求淡季未累库，强于预期 供给端季节性增量，碳元素让利铁元素，高炉利润可观，国内需求高位支撑价格 6月基差由现货向期货回归，现货下滑，盘面平稳 供应上，上周外矿发运环比下滑，6月预计平稳回升，到港量预计增加，支撑减弱 需求上，国内铁水回弹，需求止跌企稳，预计短期需求韧性强 库存上，钢厂端进口矿库存上升，日耗增加，按需采购，港口库存下降，预计后期小幅累积，累库压力弱 [10] - 观点：短期盘面价格区间震荡偏强运行 [10] 煤焦 - 逻辑：上周煤焦价格震荡，重心上移 现货端钢厂对焦炭第4轮提降，预计本周落地 5月我国进口炼焦煤738.69万吨，环比降16.94%，同比降23.68%；1 - 5月累计进口4371.39万吨，同比降380.56万吨，降幅8.01%，主要因蒙煤进口下降，5月美煤进口清零 市场上，现货煤价降幅收窄，成交改善，部分煤矿复产，产量止降，矿端精煤库存增速放缓，下游钢厂开工稳定，铁水产量超240万吨 [11] - 观点：短期市场情绪回暖，煤价止跌反弹，煤焦或延续震荡走势 [11] 铁合金 - 逻辑：上周美联储议息会议维持利率不变，市场平稳，中东冲突或加剧波动 国内宏观平淡，终端需求承压，黑色板块矛盾不突出，盘面震荡，硅锰及硅铁期价跟随 供应上，硅锰企业产量及开工率连续五周上升，北方新增产能投产，南方开工积极性低；硅铁企业开工率及产量小幅回升 需求上，五大钢种硅锰及硅铁周度需求量环比分别增1.28%和1.82%，钢联口径铁水产量回落，钢厂盈利率下降但仍在高位，需求有韧性，后续淡季需求走弱预期增强 库存上，硅锰库存上升，硅铁库存小幅下降 成本上，锰矿价格止跌企稳，硅锰成本支撑暂稳，兰炭价格持稳，硅铁成本支撑无变化 [12] - 观点：黑色金属基本面震荡盘整，淡季需求端压力或增加，压制价格 合金基本面无有效驱动，预计价格跟随黑色金属盘面窄幅调整 [12] 品种数据 成材 - 螺纹钢：上周产量212.18万吨，环比增4.61万吨，同比降18.35万吨；表观需求量219.19万吨，环比降0.78万吨，同比降16.58万吨；长流程周产量188.79万吨，环比增6.22万吨，同比降12.23万吨；短流程周产量23.39万吨，环比降1.61万吨，同比降6.12万吨；社会库存368.75万吨，环比降6.44万吨，同比降204.34万吨；钢厂库存182.32万吨，环比降0.57万吨，同比降20.25万吨；总库存551.07万吨，环比降7.01万吨，同比降224.59万吨；总库存变化量累库量 - 7.01万吨，环比增5.39万吨，同比降1.77万吨；长流程周度库存157.4万吨，环比增1.14万吨，同比降22.75万吨；短流程周度库存24.92万吨，环比降1.71万吨，同比增2.5万吨；上海基差1月上周五105元/吨，环比降7元，同比增212元；5月上周五103元/吨，环比降1元，同比增230元；10月上周五98元/吨，环比降13元，同比增135元；北京基差1月上周五285元/吨，环比增17元，同比增133元；5月上周五283元/吨，环比降11元，同比增160元；10月上周五278元/吨，环比降23元，同比增55元 [14][17][21] - 热轧：上周产量325.45万吨，环比增0.8万吨，同比增4.73万吨；表观需求量330.69万吨，环比增10.81万吨，同比增9.95万吨；社会库存263.65万吨，环比降5.23万吨，同比降63.12万吨；钢厂库存76.52万吨，环比降0.01万吨，同比降12.32万吨；总库存340.17万吨，环比降5.24万吨，同比降75.44万吨；上海基差1月上周五93元/吨，环比降7元，同比增110元；5月上周五100元/吨，环比增3元，同比增125元；10月上周五84元/吨，环比降14元，同比增85元 [27][32] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）：上周13894.16万吨，环比降38.98万吨，同比降989.11万吨；澳洲矿库存6017.44万吨，环比增11.48万吨，同比降710.75万吨；巴西矿库存4957.79万吨，环比降110.35万吨，同比增5.84万吨；贸易矿库存9283.45万吨，环比降98.85万吨，同比降367.82万吨；日均疏港量313.56万吨/日，环比增12.31万吨，同比增2.04万吨；粗粉库存10683.55万吨，环比增57.18万吨，同比降465.28万吨；块矿库存1543.77万吨，环比增39.91万吨，同比降33.44万吨；球团库存507.09吨，环比降13.56吨，同比降148.55吨；精粉库存1159.45万吨，环比降23.65万吨，同比降341.84万吨；在港船舶数量93条，环比增2条，同比增5条 [45][51] - 247家钢厂进口矿库存/日耗：上周库存8936.24万吨，环比增137.56万吨，同比降313.67万吨；库销比29.69，环比增0.40，同比降1.89；日耗301.00万吨/日，环比增0.57万吨，同比增8.09万吨；铁水日产242.18万吨/日，环比增0.57万吨，同比增2.24万吨 [55] - 247家钢厂开工率/盈利率：上周高炉开工率83.82%，环比增0.41pct，同比增1.77pct；炼铁利用率90.79%，环比增0.21pct，同比增1.26pct；盈利率59.31%，环比增0.87pct，同比增9.53pct [59] - 114家钢企铁矿石库存/铁水成本：进口烧结粉矿库存2719.47万吨，环比增56.73万吨，同比增61.52万吨；日耗115.57万吨/日，环比降0.02万吨，同比增0.35万吨；库销比23.08，环比增0.17，同比增0.09；可用天数22.86天，环比降0.48天，同比增0.71天；国产烧结粉矿日耗18.06万吨/日，环比增0.45万吨，同比降0.98万吨；进口烧结矿配比83.52%，环比增0.15pct，同比增1.04pct；球团入炉比15.33%，环比降0.32pct，同比增0.05pct；烧结矿入炉比73.95%，环比增0.32pct，同比降0.11pct；块矿入炉比10.72%，环比持平，同比增0.07pct；铁水不含税平均成本2293元/吨，环比降28元，同比降445元 [62][67] - 全球发运(19港）：上周全球总发运3431.0万吨，环比增242.3万吨，同比增104.4万吨；澳巴发全球2830.6万吨，环比增101.4万吨，同比增80.9万吨；非主流发运600.4万吨，环比增140.9万吨，同比增23.5万吨；澳洲发全球1896.8万吨，环比降74.0万吨，同比降47.4万吨；巴西发全球933.8万吨，环比增175.5万吨，同比增128.3万吨；RT发全球608.9万吨，环比降65.1万吨，同比降55.3万吨；BHP发全球626.5万吨，环比降4.5万吨，同比增92.4万吨；FMG发全球410.6万吨，环比增6.9万吨，同比降11.8万吨；Vale发全球705.9万吨，环比增102.0万吨，同比增50.3万吨；澳洲发中国1479.3万吨，环比降263.2万吨，同比降108.5万吨；澳洲发往中国比例77.99%，环比降10.43pct，同比增1.78pct；RT发中国500.9万吨，环比降66.5万吨，同比降20.0万吨；BHP发中国514.4万吨，环比降43.2万吨，同比增33.5万吨；FMG发中国334.2万吨，环比降26.9万吨，同比降25.8万吨 [71][75][80] - 到港量：上周全国45港到港量2151.3万吨，环比降120.0万吨，同比增4.9万吨；全国47港到港量2344.1万吨，环比增63.7万吨，同比降684.5万吨 [85] - 海运费：巴西 - 青岛（BCI - C3）上周22.85美元/吨，环比降3.45美元，同比降3.745美元；西澳 - 青岛（BCI - C5）上周9.315美元/吨，环比降1.055美元，同比降1.32美元 [87] - 国产矿库存/产量(周度）：国产精粉库存（全国226座矿山/126家企业）上周52.07万吨，环比降6.0万吨，同比增1.10万吨；国产精粉库存（全国363座矿山/186家企业）上周97.67万吨，环比降4.66万吨，同比增0.63万吨；矿山产能利用率（全国363座矿山/186家企业）上周60.84%，环比增1.46pct，同比降4.57pct；矿山精粉产量（全国363座矿山/186家企业）上周47.51万吨/日 ，环比增1.15万吨，同比降3.57万吨 [95][96] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）：上周952.91万吨，环比降18.68万吨，同比增132.06万吨；独立焦企115.6万吨，环比降10.1万吨，同比增54.2万吨；247家钢厂634.2万吨，环比降8.6万吨，同比增78.1万吨；247家钢厂库存可用天数11.4天，环比降0.2天，同比增0.8天；4港口203.11万吨，环比增0.02万吨，同比降0.24万吨 [101] - 焦煤总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）：上周2610.4万吨，环比降11.19万吨，同比增238.42万吨；独立焦企795.8万吨，环比降2.3万吨，同比降126.2万吨；独立焦企库存可用天数9.2天，环比持平，同比降1.2天；247家钢厂774.7吨，环比增0.7吨，同比增20.4吨；247家钢厂库存可用天数12.3天，环比持平，同比增0.3天；5港口303.31万吨，环比降8.71万吨，同比增68.81万吨；110家洗煤厂237