核心观点 - 应从战略和策略角度看稀土板块的配置价值，稀土与磁材产业链是中美博弈中我国的稀缺王牌，投资不应拘泥于短期产业基本面数据变化 [8][15] 各行业情况总结 稀土板块 - 部分投资者认为稀土与磁材板块行情存在短期博弈成分，缺乏长期逻辑支撑，积累一定涨幅后看淡后市 [8][14] - 我国稀土冶炼分离能力具备技术、效率、经济与环保优势，国外中期难以独立规模化冶炼，产业链发展受制于我国 [8][15] - 供给侧国内稀土配额发放稳定且增速下行，严打走私使产业链供给向两大稀土集团集中，我国对海外稀土矿资源管控能力也在加强 [8][16] - 需求侧新兴产业发展使高性能稀土永磁电机有望跨越式发展，出口申请发放加快，磁材需求边际改善 [8][17] 钢铁行业 - 供需方面，本周螺纹钢消耗量环比降 0.35%、同比降 7.03%，铁水产量周环比升 0.24%，螺纹钢产量周环比升 2.22%，长流程产能利用率升 1.72%，短流程降 1.71% [18][20][23] - 库存方面，钢材总库存环比降 1.16%、同比降 23.99% [25][26] - 盈利方面，澳大利亚 PB 粉矿等部分原材料价格有变动，螺纹钢长流程成本降 1.14%、毛利升 19 元/吨，短流程成本降 0.37%、毛利降 4 元/吨 [29][34] - 钢价方面，普钢综合价格指数周环比降 0.11%，螺纹等部分品种价格有不同变动 [37][38] 新能源金属行业 - 供给方面，2025 年 5 月碳酸锂产量同比升 31.37%，镍生铁产量中国同比升 2.12%、印尼同比升 28.42%，硫酸镍产量同比降 12.22% [41][43] - 需求方面，2025 年 5 月中国新能源乘用车产销量同比分别升 33.02%和 35.53%，中国不锈钢表观消费量同比升 4.44%，印尼不锈钢产量同比降 18.61% [45][49] - 价格方面，截至 2025 年 6 月 20 日，锂、镍、钴价格均下跌 [51] 工业金属行业 - 供给方面，本周铜冶炼厂粗炼费、精炼费环比上涨，2025 年 3 月全球精炼铜产量同比升 3.90%，5 月电解铝开工率环比升 0.05PCT、产量同比升 3.02% [62][65][72] - 需求方面，2025 年 5 月中国制造业 PMI 为 49.5%、环比降 0.9PCT，美国制造业 PMI 为 48.5%、环比降 0.7PCT [76] - 库存方面，本周 LME 铜库存环比降 13.34%，COMEX 铜库存环比升 2.63%，上期所铜库存环比降 1.11%，LME 铝库存环比持平，上期所铝库存环比降 5.02% [84] - 成本与盈利方面，本周电解铝主要原材料价格上升，2025 年 5 月新疆、山东等地电解铝单吨完全成本下降、盈利上升 [87][88] - 价格方面，本周 LME 铜结算价周环比升 2.13%，LME 铝结算价周环比升 0.82% [91] 贵金属行业 - 金价小幅下降，截至 2025 年 6 月 20 日，COMEX 金价周环比降 0.65%，截至 6 月 10 日，COMEX 黄金非商业净多头持仓数量周环比降 0.23% [97] - 美国 10 年期国债收益率为 4.38%、环比降 0.03PCT，2025 年 5 月美国核心 CPI 当月同比为 2.8%、环比持平 [99] 板块表现 - 本周上证综指报收 3360 点、周内跌 0.51%，申万有色板块报收 4847 点、周内跌 3.57%，申万钢铁板块报收 2077 点、周内跌 2.05% [102] 投资建议 - 短期关注全球高性能磁材龙头企业，高端需求高增长的金力永磁(300748，买入) [8][112] - 中期关注全球稀土产业链龙头集团，全产业链竞争力不断提升的北方稀土(600111，买入) [8][112] - 关注长期成本优势显著，指标建设提升盈利能力的天山铝业(002532，买入)，以及中国宏桥(01378，未评级)，中国铝业(601600，未评级) [8][112]