报告行业投资评级 - 黄金行业维持“推荐”投资评级 [11][72] - 铜行业维持“推荐”投资评级 [11][73] - 铝行业维持“推荐”投资评级 [11][74] - 锡行业维持“推荐”投资评级 [11][75] - 锑行业维持“推荐”投资评级 [11][75] 报告的核心观点 - 美联储点阵图显示年内仍会降息，金价上涨动力仍存，看好黄金在降息周期的表现 [4][5] - 铜、铝下游需求走弱，供应偏紧，预计价格以震荡走势为主 [6][8][9] - 锡供需两弱，预计锡价震荡走势 [9][10] - 锑停产冶炼厂较多，锑价有望企稳 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 - 板块回顾：周度（2025.06.16 - 2025.06.20）有色金属（申万）行业板块周跌幅 4.12%，在申万一级行业中涨跌幅处于下游位置；申万有色金属板块三级子行业各子板块整体下跌，涨跌幅前三位为锂（+0.24%）、钴（-1.58%）、铝（-2.11%），跌幅前三位为白银（-5.97%）、黄金（-6.54%）、磁性材料（-9.99%） [21] - 个股回顾：周度涨幅前十个股有江南新材（+14.69%）等；周度跌幅前十个股有新莱福（-9.85%）等 [27] 宏观及行业新闻 - 宏观新闻：中国 5 月规模以上工业增加值同比今值 5.8%，社会消费品零售总额同比今值 6.4%；美国 5 月进口价格指数同比今值 0.2%，FOMC 利率决策（下限）今值 4.25%，（上限）今值 4.5% [29][30] - 行业新闻：淡水河谷获巴卡巴铜项目初步许可；美英达成贸易协议含进口汽车配额和钢铝关税；4 月非洲和亚洲氧化铝产量环比增长 4.5%；秘鲁 4 月铜产量增长近 8%等 [31] 贵金属市场重点数据 - 周内伦敦黄金价格为 3368.25 美元/盎司，环比跌幅 1.97%；伦敦白银价格为 36.13 美元/盎司，环比跌幅 0.15% [32] - 本周 SPDR 黄金 ETF 持仓为 3055 万盎司，环比 +31 万盎司；SLV 白银 ETF 持仓为 4.74 亿盎司，环比 241 万盎司 [32] 工业金属数据 - 铜：本周 LME 铜收盘价 9652 美元/吨，涨幅 0.82%；SHFE 铜收盘价 77990 元/吨，跌幅 0.46%；LME 库存 99200 吨，COMEX 库存 201197 吨，SHFE 库存 100814 吨；6 月 19 日国内电解铜社会库存 14.59 万吨；中国铜精矿 TC 现货本周价格为 -43.70 美元/干吨；5 月精铜制杆开工率为 70.26%，铜管开工率为 81.76% [38] - 铝：国内电解铝价格为 20700 元/吨，跌幅 0.29%；本周 LME 铝库存为 342850 吨，国内上期所库存为 104484 吨；6 月 19 日 SMM 国内社会铝库存为 44.9 万吨；云南地区电解铝即时冶炼利润为 3879 元/吨，新疆地区为 3983 元/吨；本周铝型材龙头企业开工率为 52.5%，铝线缆龙头企业开工率为 63.2% [39] - 锡：国内精炼锡价格为 263070 元/吨，跌幅 0.98%；本周国内上期所库存为 6965 吨，LME 库存为 2175 吨 [39] - 锑：本周国内锑锭价格为 189500 元/吨，环比持平 [40] - 锂：本周国内工业级碳酸锂价格为 5.90 万元/吨，跌幅为 0.92%；本周国内碳酸锂全行业库存 34870 吨，环比 +173 吨 [42] 行业评级及投资策略 - 黄金行业因美联储处于降息周期维持“推荐”评级 [72] - 铜行业短期需求或走弱，中长期供需偏紧，维持“推荐”评级 [73] - 铝行业短期需求或走弱，中长期供需偏紧，维持“推荐”评级 [74] - 锡行业供应偏紧或支撑锡价，维持“推荐”评级 [75] - 锑行业短期需求走弱价格偏弱，长周期供需偏紧支撑锑价，维持“推荐”评级 [75] 重点推荐个股 - 黄金行业：中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际 [77] - 铜行业：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业 [77][78] - 铝行业：神火股份、云铝股份、天山铝业 [78] - 锑行业：湖南黄金、华锡有色 [78] - 锡行业：锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [78]