报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | 含义 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 铝 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 氧化铝 | ☆☆☆ | 白星代表短期空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 铸造铝合金 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 锌及不锈钢 | ★☆☆ | 一颗星代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 锡 | ☆☆☆ | 白星代表短期空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 碳酸锂 | ☆☆☆ | 白星代表短期空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 工业硅 | ☆☆☆ | 白星代表短期空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 多晶硅 | ☆☆☆ | 白星代表短期空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | 报告的核心观点 报告对铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅等有色金属品种进行分析，给出投资评级和操作建议，各品种受供需、库存、市场情绪等因素影响，呈现不同走势和投资机会，整体市场存在不确定性和风险 [1][2][3]。 各品种总结 铜 - 周一沪铜震荡收阴，现铜78325元，平水铜升水收窄到70元 [2] - 周末SWM社库减少1.63万吨至12.96万吨，上海地区流出量大，空头持有 [2] 铝&氧化铝 - 沪铝小幅回落，华东现货升水160元，铝锭社库较上周四增1.5万吨，下游开工下降，消费前置和淡季负反馈初步显现 [3] - 沪铝指数持仓接近近年高位，关注月差收窄后的放空机会；铸造铝合金期货波动有限，铝和铸造铝合金现货价差扩大，如有扩大考虑多AD空AL介入 [3] - 氧化铝现货成交稀少，各地现货指数继续回落，国内运行产能回升至9300万吨过剩状态，期货弱势震荡反弹沾空为主 [3] 锌 - 前期下游逢低采买，周一SMM锌社库环比下降0.03万吨至7.78万吨，SMM0锌均价21950元/吨，对近月盘面实时升水100元/吨 [4] - 消费延续淡季态势，下游开工降低，高价接货意愿不足，贸易商下调升水出货 [4] - 5月锌精矿进口延续高位，6月国内锌锭增产预期强，短期资金拥挤度仍偏高，不排除空头阶段性止盈带动反弹，基本面供大于求不改，延续反弹空配思路 [4] 镍及不锈钢 - 沪镍震荡下跌，市场交投活跃，金川升水2750元，进口镍升水500元，电积镍升水200元 [7] - 菲律宾镍矿山装载进度对矿端供应影响有限，印尼扰动平复，矿端压力加大，上游价格支撑明显减弱 [7] - 镍铁库存增3000吨至3.46万吨，纯镍库存降千吨于3.8万吨，不锈钢库存增千吨至100万吨，沪镍处于空头趋势，空头持有为主 [7] 锡 - 沪锡收阴，现锡26.18万元，对交割月实时升水350元 [8] - 5月国内锡精矿进口受益非洲矿增量好于预期，且当下消费转淡，SMM社库仍有8845吨，少量远月空单持有 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂期价窄幅波动，市场交投活跃，持仓再创新高，市场总体库存增2350吨至13.5万吨，下游库存降300吨至4.04万吨，冶炼厂库存增千吨在5.86万吨 [9] - 中间环节增库存700吨，贸易商心态出现积极变化，现货抄底情绪延续，澳矿最新报价610美元，下跌速度有所放缓，矿端抵抗开始显现 [9] - 5月锂资源进口总体缩量，碳酸锂期价跌势放缓，高持仓暗示风险集聚，澳矿跌价速度有所放缓，空头核心动力迟滞，短期震荡看待 [9] 工业硅 - 工业硅期货减仓收跌，波动逐步收窄，当前盘面价格贴水现货且在历史低位，经历前期阴跌后技术性反弹 [10] - 市场在back结构下，套保空单移仓难度增加，仓单数量持续去化，进一步巩固盘面小幅震荡上涨态势 [10] - 基本面压力犹存，需求端虽小幅修复，但新疆供应增量预计仍超需求增幅，现货价格阶段性持稳，若后续继续松动，期价或跟随走弱，操作上建议暂持观望 [10] 多晶硅 - 多晶硅继续增仓下行，S12508收于30615元/吨，SMM的N型复投料均价34500元/吨持平，成交下沿为33000元/吨 [11] - 终端需求阶段性回落，组件订单量下降、电池片对应尺寸价格处于低位，市场对多晶硅供应增加的预期升温，硅片排产环比下调20%左右，供需失衡或进一步加剧 [11] - 现货价格随之下调，期货价格跌势更猛，存在一定超跌可能，不排除短期出现技术性修复，但主趋势维持震荡偏弱 [11]