报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭、焦煤、锰硅、硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤短期走势以震荡为主，硅锰、硅铁短期内暂时看涨 [2][3][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续震荡，螺纹表需环比趋稳，产量回升，库存下降；热卷需求回暖，产量维持高位，库存回落 [2] - 高炉有利润，铁水产量维持高位，但淡季承接能力不足，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游行业内需整体疲弱，盘面逐步企稳，市场心态谨慎，需求预期偏悲观压制反弹空间 [2] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡，近期基差收窄 [3] - 供应端全球发运环比增加，国内到港量本期反弹，预计短期维持高位 [3] - 需求端淡季终端需求有韧性，钢厂盈利率环比改善，铁水产量小幅增加，预计短期维持高位 [3] - 宏观层面国内等待增量政策，外部地缘政治风险上升，市场不确定性强 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化第四轮提降部分落地，铁水日产小幅抬升，焦炭利润微薄，日产回落，库存下降，贸易商采购意愿低 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，关税有影响，受原油价格上涨影响价格底部抬升 [4] - 盘面基本平水，在库存压力和地缘政治因素影响下窄幅震荡 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，煤矿产量回落，现货竞拍成交市场好转，成交价格上涨，终端库存下降，炼焦煤总库存环比下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，关税有影响，受原油价格上涨影响价格底部抬升 [6] - 维持贴水，在库存压力和地缘政治因素影响下窄幅震荡 [6] 硅锰 - 日内价格高开低走，前期减产使库存下降，但周度产量回升，基本面好转有限 [7] - 康密劳远期矿报盘量恢复，后期South32发货量大概率抬升，锰矿库存累增速度加快，价格承压 [7] - 盘面交易逻辑转变速率加快，边际受原油带动，短期内暂时看涨 [7] 硅铁 - 日内价格震荡高开低走，期货、期权交易对合格境外投资者开放，铁水产量回升，出口需求维持，金属镁产量环比抬升，需求尚可 [8] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降，部分生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售模式去库 [8] - 盘面交易逻辑转变速率加快，边际受原油带动，短期内暂时看涨 [8]