报告行业投资评级 - 原油操作评级★☆★，燃料油、低硫燃料油、沥青、液化石油气操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 美伊重返谈判桌或伊朗政权更替前，伊朗能源基础设施及霍尔木兹海峡通行相关供应风险仍存在，原油维持震荡偏强判断，看好虚值看涨期权及SC较布伦特价差配置价值 [2] - 今日原油涨势初露疲态，燃油系期货波动收窄，伊以冲突对高硫燃料油地缘溢价提振暂减弱，FU裂解偏弱，国内焦化利润强势预计分流低硫燃油供应，LU表现相对偏强 [3] - 伊以冲突爆发以来今日BU主力合约首次涨幅超SC主力合约，原油配额消耗下地炼增产缺乏韧性，主营炼厂提升深加工装置开工，沥青产量增幅预计有限，出货量增长，终端需求将获实质提振，炼厂及社会周度库存下滑，地缘风险导致的油价上行风险解除前BU裂解承压 [4] - 中东地缘冲突发酵，国际市场因对伊朗PG出口风险担忧维持偏强运行，国内化工需求回升，短期石脑油价格大涨支持PDH盈利能力，关注进口成本走高对国内化工压力，月中到岸量和炼厂气外放增长，若地缘风险缓释，供给压力压制国产气，即期供应端有宽松压力，原油强势和政治风险支撑下盘面维持震荡偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 上周国际油价继续上行，布伦特08合约涨2.85%，SC08合约涨8.82%，今日开盘后外盘高开低走，SC日内涨0.3% [2] - 周日美国袭击伊朗三处核设施，伊朗欲报复，议会已批准封锁霍尔木兹海峡，最终由最高安全机构决定 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油涨势初露疲态，燃油系期货波动收窄 [3] - 伊以冲突对高硫燃料油地缘溢价提振暂减弱，船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求提振因高硫裂解估值偏高而大打折扣，FU裂解偏弱 [3] - 低硫船燃仍低迷，近期国内焦化利润表现强势，预计分流低硫燃油供应，今日LU在油品中表现相对偏强 [3] 沥青 - 伊以冲突爆发以来今日BU主力合约首次涨幅超过SC主力合约 [4] - 原油配额逐渐消耗下地炼增产缺乏韧性，检修高峰后主营炼厂主要计划提升深加工装置开工，沥青产量增幅预计有限 [4] - 出货量环比、同比均维持增长态势，5月压路机销量同比增长，终端需求实质提振指日可待 [4] - 截止6月23日，炼厂及社会周度库存数据延续下滑态势 [4] 液化石油气 - 中东地缘冲突仍在发酵，国际市场因对伊朗PG出口风险的担忧维持偏强运行 [5] - 目前国内化工需求进一步回升，短期石脑油价格大涨支持PDH盈利能力，关注进口成本走高对国内化工的压力 [5] - 月中到岸量和炼厂气外放均维持增长，若地缘风险缓释，供给压力对国产气形成压制，即期供应端仍有一定宽松压力，原油强势和政治风险支撑下盘面维持震荡偏强 [5]