报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司及重点数据更新展开分析财经要闻涉及政协会议、上海市场利率会议及汽车返利政策倡议；宏观策略分析 A 股市场走势并给出投资建议；行业公司覆盖农林牧渔、汽车、证券等多行业；重点数据更新包含限售股解禁、沪深港通活跃个股等信息 [5][9][55] 财经要闻 - 政协第十四届全国委员会常务委员会第十二次会议在京开幕，围绕深化经济体制改革协商议政，强调落实多领域改革任务 [5] - 上海市市场利率定价自律机制工作会议召开，强调提升成员单位自主理性定价能力，防范“内卷式”竞争 [5] - 全国工商联汽车经销商商会呼吁汽车生产厂家优化返利政策，缩短返利兑现账期，减少限制条件 [5] 宏观策略 市场分析 - 2025 年 6 月 23 日软件半导体领涨 A 股震荡上行，沪指小幅震荡上扬，当前市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注软件开发等行业 [9] - 2025 年 6 月 20 日银行酿酒行业领涨 A 股窄幅波动，沪指小幅震荡整理，市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注银行等行业 [10] - 2025 年 6 月 19 日资源传媒行业领涨 A 股震荡整理，沪指小幅震荡整理，市盈率适合中长期布局，成交金额处于中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注消费电子等行业 [13] 周度策略 - 2025 年 6 月 16 - 22 日 A 股市场受地缘事件与技术面影响，情绪谨慎，但政策托底与流动性宽松提供支撑，预计短期市场稳步震荡上行 [10] 季度策略 - 外部经济环境美国经济下行，通胀缓解，有降息基础，全球主要经济体降息有助于中国货币政策宽松 [14] - 国内经济环境宏观经济数据向好，消费、投资、进出口有不同表现，新兴产业景气度向好但价格端需政策发力 [15] - 政策层面财政政策需在力度和效率发力，房地产市场和价格稳定需关注，应扩大消费与精准投资 [15] - 市场环境经济复苏初期把握股债动态平衡，债市下半年或延续震荡格局，股市下半年核心驱动因素为政策红利、流动性环境改善和经济复苏，建议关注科技自主可控等行业 [16] 行业公司 农林牧渔行业 - 2025 年 5 月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，农产品加工板块跌幅居前 [18] - 2025 年 5 月全国生猪交易均价环比、同比均下跌，预计下半年行业供需双增 [18] - 2025 年 5 月白羽肉鸡鸡苗和均价有不同变化，养殖行业利润弹性有望释放 [19] - 2025 年 4 月宠物食品出口数量同比增加，相关上市公司有望受益 [19] 汽车行业 - 截至 6 月 20 日汽车行业指数下跌，跑输沪深 300 指数，5 月汽车产销量、出口量同环比双增，新能源汽车出口高增速，建议关注政策和智能驾驶技术 [20] - 截至 6 月 18 日汽车行业走势强于大盘，基本面良好，2025 年以来市场延续增长，新能源汽车突出，未来动力类型多元化助力出口，高阶智能辅助驾驶加速渗透，推荐相关企业 [46] 证券行业 - 资本市场平稳运行是政策主基调，2024 年证券行业营收和净利回升，2025 年一季度上市券商营收和归母净利增长 [23] - 2025 年经纪业务景气度回升，自营业务收入占比回归均值，投行业务触底回升，资管业务下行压力加大，利息净收入回升 [24] - 2025 年上半年券商指数走势偏弱，下半年经营环境稳中有进，维持“同步大市”评级，推荐相关券商 [25] 有色金属行业 - 黄金因国际环境不确定性和央行购金配置优势凸显，建议关注相关龙头企业 [26] - 铝行业供需偏紧，上游高景气，建议关注行业龙头企业 [27] - 超硬材料传统领域需求收缩，功能性金刚石有发展潜力，建议关注相关企业 [28] - 润滑油添加剂国产替代加速，国内企业成长空间大，建议关注龙头企业 [28] - 上调有色金属及新材料行业评级为“强于大市”，建议关注黄金、铝板块 [29] 人工智能与半导体行业 - 2025 年上半年 AI 创新推进，半导体复苏，下半年 AI 算力需求景气，推动半导体自主可控加速 [30] - DeepSeek 引领国产大模型崛起，推动 AI 算力硬件基础设施需求增长，国产 AI 算力芯片厂商有望发展 [31] - 端侧 AI 加速发展，AI 眼镜、智能驾驶、具身智能等创新活跃，建议关注相关产业链环节 [33] - 半导体国产替代加速，存储器有望迎来新周期，建议关注相关环节和企业 [34] 通信行业 - 2025 年上半年通信行业指数受多种因素影响波动，下半年有望迎来催化事件，看好光模块等领域 [36] - 头部云厂商资本开支乐观，AI 算力产业链需求高景气，光模块、光器件、光芯片有发展机会 [38] - AI 手机开启新周期，市场渗透率将提升，电信运营商经营稳健，分红比例有望提升 [38] 计算机行业 - 2025 年计算机行业收入和利润增速回升，但毛利下滑，看好国产替代、AI 应用和算力建设机会 [40] - 国产替代方面 AI 芯片和鸿蒙操作系统有突破，EDA 国产替代有望展开，推荐相关个股 [40] - 人工智能方面大模型应用需求爆发，关注 GPT - 5 和 R2 发布带来的机遇，推荐相关个股 [41] - 算力建设方面海外科技企业资本投入增加，国内智算中心集中交付，推荐相关个股 [41] 食品饮料行业 - 2020 年以来行业基本面变化，增长收窄，资产回报率下降，但新兴市场崛起 [42] - 食饮板块收入增长放缓，盈利上升主要因上游价格下降，板块连续四年收跌，2025 年跌幅收窄 [43] - 板块估值降至低位，2025 年推荐关注乳业等板块，给出投资组合 [44] 光伏行业 - 2025 年上半年光伏企业经营严峻，产能过剩，价格低迷，下半年新增装机规模回落，去库存和去产能是主基调 [51] - 中期关注“产能出清”和“新技术迭代”主线，推荐相关企业 [52] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多只股票在 2025 年 6 月 23 - 25 日有不同数量的限售股解禁 [55] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 6 月 23 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价和涨跌幅情况 [57]