今日重点推荐报告 深圳国际（0152.HK）深度报告 - 公司是深圳市属直管企业，致力于成为国内领先的城市基础设施开发商和运营服务商等，核心业务稳中提质，探索出大小闭环商业模式实现业绩增长 [12] - 华南物流园转型升级带来业绩弹性，预计贡献税后收益超156.58亿港元，公司维持稳定分红政策，高股息特征具吸引力 [10][12] - 预测2025 - 2027年归母净利润分别为30.81/34.30/39.25亿港元，对应股息率分别为8.28%/9.22%/10.55%，首次覆盖给予“买入”评级 [10][12] 从稳定币应用场景展望人民币国际化的未来 - 稳定币支付场景发展迅速，年成交金额达15.6万亿美元，B2B支付金额超P2P，在国际支付和跨境付款有优势，成本低且提供金融包容性机会 [13] - 稳定币投资场景中RWA兴起，有现实资产背书，可实现全天候交易，降低投资门槛，提升资产流动性，各地区积极探索债券代币化 [15] - 中国数字人民币由央行主导，服务国家战略，海外稳定币由私营机构推动，国内数字资产前景广阔，结合稳定币等有助于推进金融创新和人民币国际化 [15] 兴图新科（688081）深度报告 - 公司是视频指控系统核心供应商，业绩有望企稳回升，产品覆盖军工、司法等多板块，视频指挥类产品是主要营收及毛利来源 [14][16] - 公司技术契合特种需求，视频压缩传输技术领先，接入通用大模型升级业务，民用领域市场广阔，有望贡献新增长极 [18] - 预计2025E - 2027E年归母净利润分别为0.34、0.56、0.82亿元，2025年PE低于可比公司平均估值，首次覆盖给予“增持”评级 [3][18] 其他报告 2025年下半年保险行业策略报告 - A股上市险企欠配，公募新规有望推动增量资金流入，新增负债成本显著优化，分红险转型进程超预期 [20][21] - 险资入市提速，权益配置上限放松，下调股票投资风险因子，长期股票投资试点扩容，险企举牌热潮延续 [23] - 保险板块兼具基本面及资金面催化，推荐新华保险、中国平安等公司 [23] 教育行业2025年下半年投资策略 - 青年人群职业技能培训市场需求井喷，预计25年市场规模800亿元，渗透率5%，成长空间可期 [23] - 高教办学投入拐点显现，经营效率有望提升，派息恢复值得期待，部分高教公司股息率超10% [23] - K12培训机构从完全市场化竞争走向特许经营，产能扩张带动营收和利润高增 [23] 分歧时刻，仍看好有基本面支撑的悦己消费——互联网传媒周报 - 新消费聚焦基本面有支撑的核心标的，如泡泡玛特、网易云音乐等，游戏板块后续上涨动力为新品超预期和AI游戏期权 [26] - 关注低估值、商业化进展快的AI应用，如美图、快手等，分众传媒有电梯广告韧性和拟收购整合优势 [26] 保险行业点评 - 分红险分红水平监管迎新规，推动分红险转型压降负债成本，预定利率有望Q3下调，建议重视负债成本管控成效 [29] - 投资推荐新华保险、中国人寿（H）等公司 [29] 风电行业点评 - 1 - 5月风电新增发电装机容量同比增长约199%，5月新增装机容量同比增长801%，内需景气度持续升高，板块业绩进入兑现期 [29] - Q3是两海观察窗口，若成长性得到验证，风电有望估值提升，建议关注海风线和整机环节相关公司 [29][30] “保险行业101”基础研究系列报告之一 - 报告旨在帮助读者抓住保险行业投资主要矛盾，利差损担忧使负债成本成为影响人身险公司估值核心因素 [32] - NBV及VIF打平收益率是新增及存量负债成本可参考评估指标，2024年上市险企新增负债成本降幅明显，部分险企存量负债成本改善 [32] - 投资推荐新华保险、中国人寿（H）等公司 [32] 存储行业点评 - 全球三大DRAM原厂停止DDR4生产，DDR4现货价大幅上涨，国产存储崛起加速巨头退场，本土厂商有望承接转单与利基市场 [35] - 存储模组厂商存货价值或重估，投资建议关注兆易创新等公司 [35] 京东方A（000725）点评 - 公司拟收购咸阳彩虹光电30%股权，优化产能布局和技术组合，符合发展诉求，有望扩大技术组合和产能规模 [34][35] - 上调盈利预测，维持“买入”评级 [39] 国防军工行业周报（2025年第26周） - 外部地缘政治提升军工关注度和估值，基本面变化夯实行业上行基础，推荐6月为最佳关注时点 [40] - 建议关注精确制导武器、水下产能、AI/机器人和传统飞机产业链等弹性/主题品种，给出重点关注标的 [40] 非银行业周报 - 非银板块兼具基本面及资金面催化，新增负债成本显著下降，部分险企存量负债成本下滑 [41] - 持续推荐新华保险、中国人寿（H）等公司 [41] 市场行情 指数表现 - 上证指数收盘3382点，1日涨0.65%，5日涨0.99%，1月跌0.21%；深证综指收盘1988点，1日涨0.95%，5日涨0.73%，1月跌1.25% [1] - 大盘指数昨日表现0.25%，1个月表现 - 0.97%，6个月表现 - 1.75%；中盘指数对应表现为0.66%、0.76%、 - 4.81%；小盘指数对应表现为0.94%、1.3%、 - 0.1% [1] 行业涨跌 - 行业涨幅方面，地面兵装Ⅱ昨日涨3.81%，1个月涨14.66%，6个月涨26.7%；能源金属对应涨幅为3.54%、5.56%、4.59%等 [1] - 行业跌幅方面，小家电Ⅱ昨日跌 - 1.72%，1个月跌 - 10.07%，6个月跌 - 3.95%；饮料乳品对应跌幅为 - 0.98%、 - 4.78%、1.54%等 [1]