报告核心观点 报告涵盖快递、铝、煤炭、REITs、汽车、债券、北交所、白酒等多个行业研究，各行业虽面临不同市场环境和挑战，但多数行业呈现积极发展态势，部分行业如快递、铝、煤炭、汽车、白酒等维持“推荐”评级，建议关注各行业内优质标的[3][12][15][28][38]。 各行业报告总结 快递行业5月月报 - 行业量价：5月快递业务量同比增速17.2%，高于实物网上零售额和社会消费品零售额增速，小件化趋势加速催化包裹增长；单票收入7.25元，同比降7.62%，环比降2.46%，价格战或持续[3]。 - 区域量价：一类/二类/三类地区业务量同比增速分别为16.8%/17.3%/27.5%，非产粮区增速高；单票收入同比增速分别为 -7.8%/-6.7%/-10.7%，价格竞争向非产粮区转移[4]。 - 各公司量价：圆通、顺丰业务量增速高于行业，韵达、申通低于行业；韵达与顺丰单票收入降幅较大，顺丰或因产品结构变化[4]。 - 投资建议：加盟快递优选市占率拐点头部企业，关注顺丰控股，维持行业“推荐”评级[5]。 铝行业周报 - 宏观：本周宏观面多空交织，美联储维持利率不变，降息预期延后，美国需求疲软；国内多项金融举措利多氛围明显[6]。 - 电解铝：供应端运行产能持稳，铸锭量偏紧，成本下移，利润增长，库存处于近三年同期低位；需求端下游多数板块处于淡季，需求走弱[7]。 - 铝加工：铝棒库存增加，加工费下跌，型材开工率下降，光伏领域采购情绪不足[8]。 - 铝土矿：国产价格平稳，进口到港量有变化，价格震荡，后续关注雨季和产能变动[9]。 - 氧化铝：海外进口窗口关闭，国内产能有增减，现货宽松，价格预计小幅回落[10]。 - 预焙阳极：价格持平，石油焦价格上涨[11]。 - 投资建议：短期铝锭库存支撑价格，氧化铝价格波动放大；长期行业或维持高景气，维持“推荐”评级，关注相关企业[12]。 动力煤行业周报 - 动力煤：供需旺季好转，坑口煤价率先提升，生产与进口平稳，电厂日耗提升，需求景气向上，关注港口煤价企稳回升[13]。 - 炼焦煤和焦炭：炼焦煤供应收缩，需求好转，库存下降；焦炭供应下降，需求有韧性，短期震荡[14][15]。 - 投资建议：维持煤炭开采行业“推荐”评级，关注不同类型标的[15]。 REITs资产配置报告 - 一级市场：四单项目状态更新，首批数据中心REITs获批[17]。 - 二级市场：REITs指数延续涨势，活跃度略降，产权类走强，保障性租赁住房领涨[18]。 - 估值差异：产权类与特许经营权类估值差异持续[19][20]。 汽车行业周报 - 行情表现：A股汽车板块跑输上证综指，港股汽车整车涨跌不一[22]。 - 周动态：理想完成超充站建设，i6公告发布；“国补”持续；尊界S800量产，订单可观[23][24][25][26]。 - 投资建议：看好汽车板块，维持“推荐”评级，推荐多类型车企和零部件企业[28]。 固定收益点评 - 前期低点形成：年初由降息预期等推动，4月由关税冲击导致[30]。 - 能否突破前低：基本面、资金利率、机构配置力量和降息预期等因素显示，利率难突破前低[31]。 北交所行业普通报告 - 行情简述：北证50指数下跌，交投活跃度下降，各行业涨跌分化[32]。 - 新股情况：本周无新股上市，新增两家上会通过，下周一家上会[33]。 - 投资策略：短期波动不改中长期价值，关注优质标的，看好2025年投资价值[33]。 白酒行业周报 - 大盘表现：食饮板块跑输大盘，白酒板块跌幅中游[34][35]。 - 白酒情况：政策纠偏，情绪改善；5月烟酒社零增速环比改善；五粮液改革传递信心[36][37]。 - 大众品情况：受大盘影响回调，“618”大促拉动消费，会稽山、百润等表现突出[38][39][40]。 - 投资建议：维持食品饮料行业“推荐”评级，推荐白酒和大众品相关企业[41][42]。 债券研究周报 - 抢跑主体：非银机构是推动利率向下的主要推手[43]。 - 机会关注：利率债关注逢高布局，信用债关注中长期品种，控制仓位[43]。 - 资金跟踪：本周流动性基本不变[44]。 - 行为指标：久期、“资产荒”指数、杠杆率和理财破净率有相应变化[45][46]。