宏观观点 - 美联储维持联邦基金目标利率在4.25%-4.5%区间，预计9月或开启降息，若关税对通胀影响为一次性，四季度可能连续降息[1] - 美元熊市通常有20%-40%下跌空间，持续5 - 6年，当前贬值幅度未到位，继续看空美元，资金配置向非美市场倾斜[2] 数据跟踪 - 5月美国零售和食品服务销售额环比降0.91%，同比增速回落至3.29%，6月14日当周初请失业金人数24.5万人，6月7日当周续请失业金人数194.5万人[8] 美联储观点 - 6月议息会议维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.5%不变，25年GDP增速预期1.4%，核心PCE通胀预期3.0%，失业率预期4.5% [18] - 美联储理事沃勒预计7月降息以缓解劳动市场放缓[20] 风险提示 - 中东局势升级致油价高企，通胀反弹；欧洲经济复苏不及预期[3][22]