报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，国际局势波动使尿素供应紧张、价格上涨，影响传导至国内市场；供应上开工率及日产处近年新高，库存小幅波动；需求端工业需求中复合肥开工回落、三聚氰胺开工上升，农业需求回暖，但整体供过于求明显，出口政策未放开；预计UR今日走势震荡偏弱 [4] - 利多因素为国际价格上涨、国内农需边际转好，利空因素为开工日产高位、库存同比偏高，主要逻辑是国际供应和国内需求边际变化 [5] 相关目录总结 尿素概述 - 基本面：整体中性，近期尿素盘面震荡，国际尿素供应紧张价格上涨影响部分传导至国内，供应端开工率及日产新高、库存小幅波动，需求端工业需求中复合肥开工回落、三聚氰胺开工上升，农业需求回暖，整体供过于求明显，出口政策未放开，交割品现货1920（-10） [4] - 基差：UR2509合约基差200，升贴水比例10.4%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存98万吨（-21.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，翻空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素供应紧张价格上涨，农业需求有所回暖，但整体供过于求仍明显，预计走势震荡偏弱 [4] 现货行情、期货盘面及库存 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1920（0），山东现货1930（-20），河南现货1920（-3），FOB中国2549 [6]| |期货盘面|09合约价格1711（-19），基差209（19），UR01价格1686（-3），UR05价格1703（-6） [6]| |库存|仓单3581（0），UR综合库存980（-218），UR厂家库存817（-248），UR港口库存163（30） [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [10]