报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 镍和不锈钢产业链整体较为疲软，日内沪镍再度下行，现阶段矿价支撑仍存，镍铁价格下探、利润压力大且上下游采购力度弱，不锈钢需求淡季情绪低迷，新能源链路镍盐需求恢复缓慢，后续关注减产力度和库存情况 [3] - 利多因素为部分不锈钢厂宣布停产减产、成本端镍矿价格支撑仍存；利空因素为不锈钢进入传统需求淡季去库缓慢、镍铁产业链矛盾加深过剩局面不改、新能源链路前驱体需求较为疲软、菲律宾禁矿证伪 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.5 - 12.4，当前波动率15.17%，历史百分位3.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货（卖出沪镍主力合约，套保比例60%）、卖出看涨期权（场外/场内期权，套保比例50%）来锁定利润、对冲现货下跌风险 [2] - 采购管理方面，公司未来有生产采购需求担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约（远月沪镍合约）、卖出看跌期权（场内/场外期权）、买入虚值看涨期权（场内/场外期权），依据采购计划确定操作比例 [2] 镍和不锈钢盘面日度数据 - 沪镍主连最新值117440元/吨，环比0%；沪镍连一最新值117540元/吨，环比 - 0.74%；沪镍连二最新值117780元/吨，环比 - 0.76%；沪镍连三最新值117990元/吨，环比 - 0.76%；LME镍3M最新值15060美元/吨，环比 - 0.72%；成交量117071手，环比0%；持仓量68780手，环比0%；仓单数21478吨，环比 - 0.88%；主力合约基差 - 790元/吨，环比7.5% [5] - 不锈钢主连最新值12390元/吨，环比0%；不锈钢连一最新值12390元/吨，环比 - 0.92%；不锈钢连二最新值12355元/吨，环比 - 0.72%；不锈钢连三最新值12310元/吨，环比 - 0.77%；成交量187168手，环比0%；持仓量192515手，环比0%；仓单数113903吨，环比 - 0.16%；主力合约基差465元/吨，环比 - 6.06% [6] 镍产业库存数据 - 国内社会库存38223吨，较上期减少1160吨；LME镍库存204144吨，较上期减少996吨；不锈钢社会库存1000.6吨，较上期增加1.8吨；镍生铁库存34610吨，较上期增加3148吨 [7] 图表相关 - 包含镍内外盘走势、不锈钢主力合约、镍豆 - 平均价等多种价格走势图表，以及上期所镍仓单库存季节性、中国港口镍矿库存分港口季节性等库存相关图表，还有中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性、电池级硫酸镍较一级镍豆溢价等利润率和溢价相关图表 [8][10][15]