报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 调查和公司管理层评论若谨慎解读仍有价值，应关注企业领导者对自身公司具体决策的看法 [3][8][9] - 早期公司评论与预测大致相符，关税将使美国经济招聘放缓、失业率略升、投资支出增长甚微、GDP 增长低于潜在水平但不衰退，通胀有意义地反弹至 3% 中段 [4][46] 根据相关目录分别进行总结 软数据与硬数据 - 过去经济放缓时软数据往往比硬数据更早显示经济疲软，当前因关税前进口和消费支出前置，硬数据变弱时间可能更长，许多投资者因几年前调查误判而只信任硬数据 [3][6][7] 企业招聘情况 - 贸易战开始前总职位空缺稳定，之后适度下降，受政策不确定性影响大或依赖对中国和欧洲销售的公司职位空缺大幅下降 [13][16] - 财报季管理层暗示裁员的公司比例仅略有增加，宣布招聘冻结的公司比例上升较明显，但均远低于近年峰值且处于扩张期正常范围 [14][17][18] 企业投资情况 - 过去三个季度分析师下调资本支出预期的公司多于上调的，但按公司资本支出水平加权后总体资本支出预期上升，主要因人工智能投资增长 [20][22][26] - 贸易战和政策不确定性影响明显，分析师对受关税、潜在报复性关税和政策不确定性影响大的公司下调资本支出预期幅度更大 [22][24] 企业生产和供应链情况 - 企业越来越担心关税对供应链的影响，或讨论重新配置供应链以降低风险或避免高额关税，但目前未报告短缺情况显著增加 [28][29][30] 企业定价情况 - 今年企业宣布的价格涨幅仅适度提高，关税成本暴露最高的公司提价更激进，政策不确定性高或担忧经济前景的公司提价较谨慎 [33][38][40] - 调查显示企业平均预计消费者承担约 50% 的关税直接成本，低于 70% 的假设，若关税持续该比例可能上升，间接溢出效应会增加消费者价格总影响 [43] 美国经济和金融展望 - 2024 - 2025 年实际 GDP 增速预计放缓，消费者支出、企业固定投资等指标有不同变化，住房市场部分指标有波动，通胀率有升有降，劳动力市场失业率上升，政府财政有赤字，金融指标如联邦基金目标利率、国债收益率、汇率等有相应变动 [51]