报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场主要驱动在于原油价格波动，美国打击伊朗后油价回落，市场开始交易伊朗装置复工预期，甲醇盘面高开低走，后续关注伊朗装置复工进度 [3] - 现实方面港口库存绝对水平不高、基差坚挺，市场担忧港口外购甲醇MTO装置亏损检修，关注月底检修是否兑现 [3] - 内地煤头甲醇开工偏高，工厂库存累库速率慢，需求韧性尚可，但港口对内地地区价差过高拖累甲醇价格见顶 [3] - 策略为谨慎做多套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][31][32] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表 [34][35][37] 四、地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差相关图表 [39][46][49] 五、传统下游利润 - 有山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等相关图表 [45][55] 市场要闻与重要数据 内地方面 - 动力煤价格Q5500鄂尔多斯动力煤410元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润738元/吨（+30） [1] - 甲醇价格内蒙北线2033元/吨（+30），内蒙北线基差129元/吨（+55），内蒙南线2060元/吨（+30）；山东临沂2378元/吨（+3），鲁南基差74元/吨（+28）；河南2265元/吨（-5），河南基差 - 39元/吨（+20）；河北2220元/吨（+0），河北基差 - 24元/吨（+25） [1] - 库存隆众内地工厂库存367350吨（-11770），西北工厂库存237000吨（-100）；隆众内地工厂待发订单274780吨（-27310），西北工厂待发订单149500吨（-17500） [1] 港口方面 - 甲醇价格太仓甲醇2740元/吨（-10），太仓基差236元/吨（+15），CFR中国306美元/吨（-3），华东进口价差63元/吨（+11），常州甲醇2540元/吨；广东甲醇2600元/吨（-25），广东基差96元/吨（+0） [2] - 库存隆众港口总库存586400吨（-65800），江苏港口库存293500吨（-18500），浙江港口库存143500吨（-12500），广东港口库存99500吨（-24500） [2] - 下游开工率下游MTO开工率89.20%（-0.33%） [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差13元/吨（-20），太仓 - 内蒙 - 550价差158元/吨（-40），太仓 - 鲁南 - 250价差113元/吨（-13）；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 463元/吨（+13）；广东 - 华东 - 180价差 - 320元/吨（-15）；华东 - 川渝 - 200价差200元/吨（-10） [2]