报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月光伏抢装超预期或提前消费后续需求，后续消费端难有较大支撑，工业硅和多晶硅盘面或偏弱运行。工业硅供需基本面偏弱，预计盘面底部震荡；多晶硅近期盘面主要交易后续装机弱预期及硅料厂增产 [1][5][6] 工业硅市场情况 期货价格 2025年6月23日，工业硅期货主力合约2509开于7375元/吨，收于7420元/吨，较前一日结算变化 -15元/吨，变化 -0.20%；持仓303119手，仓单总数为54184手，较前一日变化 -439手 [1] 现货价格 华东通氧553硅在8000 - 8300元/吨；421硅在8400 - 9000元/吨，新疆通氧553价格7500 - 7700元/吨，99硅价格在7500 - 7700元/吨；昆明、四川地区个别硅价走低，天津、新疆、黄埔港、上海、西北地区硅价暂稳，97硅价格同样暂稳 [1] 消费端情况 有机硅DMC报价10200 - 10600元/吨，有机硅价格企稳，消费端表现一般，下游刚需采购 [1] 策略 近期仓单注销较多，显性库存有所降低，但总库存呈累库情况，供需基本面偏弱，焦煤价格企稳反弹对工业硅情绪有一定影响，预计盘面底部震荡为主，若出现反弹，可逢高卖出套保；单边操作以区间操作为主，上游逢高卖出套保 [2] 多晶硅市场情况 期货价格 2025年6月23日，多晶硅期货主力合约2508开于31200元/吨，收于30615元/吨，收盘价较上一交易日变化 -3.30%；主力合约持仓达到78183手（前一交易日68129手），当日成交88450手 [3] 现货价格 多晶硅复投料报价30.00 - 33.00元/千克；多晶硅致密料28.00 - 32.00元/千克；多晶硅菜花料报价27.00 - 30.00元/千克；颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料33.00 - 36.00元/千克，n型颗粒硅31.00 - 32.00元/千克 [3] 库存与产量 多晶硅厂家库存降低，硅片库存减少，多晶硅库存26.20（未提及单位），环比变化 -4.70%，硅片库存18.74GW，环比 -3.10%，多晶硅周度产量24500.00吨，环比变化2.94%，硅片产量12.90GW，环比变化 -1.53% [3] 硅片、电池片、组件价格 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.90元/片，N型210mm价格1.26元/片，N型210R硅片价格1.05元/片；电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.24元/W左右，Topcon G12电池片0.26元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W；组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.70 - 0.70元/W [3][5] 光伏新增规模 2025年1 - 5月，光伏新增规模达197.85GW，5月单月新增达92.92GW，对比2024年同期数据，同比暴涨388% [5] 策略 近期盘面主要交易后续装机弱预期及硅料厂增产，后续消费端难有较大支撑，盘面或仍偏弱运行；单边操作区间操作，逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权操作均无 [6]