报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多 [7] 报告的核心观点 - 目前TC谈判悬而未决，加工费偏低，废铜企业认为未来货源或紧张，需求端展望不乐观，供需两弱，但宏观因素多变，铜的贵金属属性或凸显，操作上建议逢低买入套保，买入区间Cu2507合约在77,400元/吨至78,000元/吨，套利暂缓，期权建议short put @ 77,000元/吨 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年6月23日，沪铜主力合约开于78480元/吨，收于78290元/吨，较前一交易日收盘跌0.38%，夜盘开于78340元/吨，收于78450元/吨，较午后收盘涨0.15% [1] 现货情况 - 日内沪铜现货成交情绪弱，早盘主流平水铜升水80 - 120元/吨，好铜升水120 - 150元/吨，后常州地区成交拖累价格，主流平水铜落至升水60 - 80元/吨，好铜升水100元/吨，非注册等贴水70至40元/吨，周末上海库存大减但今日有出货回款压力，预计现货升水进一步走低 [2] 重要资讯汇总 - 宏观与地缘上，特朗普称以色列和伊朗将停火，伊朗高级官员确认，原油价格大幅回落；国内截至5月底发电装机容量36.1亿千瓦，同比增18.8% [3] - 矿端方面，AIC Mines与托克签4000万美元预付款贷款和承购协议，必和必拓与Aurizon签约为南澳铜业务提供物流方案 [4] - 冶炼及进口方面，宁波金田铜业今年已从刚果进口铜逾5000吨，预计下半年增加，1 - 5月宁波自非洲进口铜材90.2亿元，增长78.8%，5月中国废铜进口量18.52万吨，环比减9.55%，同比降6.53% [5] - 消费方面，上周国内精铜杆企业开工率升至75.82%，环比增2.6个百分点，预计下周微升至76.23%；铜线缆企业开工率降至73.26%，预计下周续降至71.64% [6] - 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日减4125吨至95875吨，SHFE仓单较前一交易日减8354吨至25528吨，6月23日国内电解铜现货库12.96万吨，较前一周减1.63万吨 [6] 策略 - 铜操作建议逢低买入套保，买入区间Cu2507合约在77,400元/吨至78,000元/吨；套利暂缓；期权建议short put @ 77,000元/吨 [7] 数据表格 - 展示了不同时间的现货升贴水、库存、仓单、套利、进口盈利、沪伦比等数据 [29][30]