报告行业投资评级 - 中线展望为震荡，各品种展望多为震荡，纯碱震荡偏弱 [6][8][9] 报告的核心观点 - 受伊朗可能封锁霍尔木兹海峡消息影响，周一黑色偏强运行，主要因黑色板块处于真空期，能交易的其他驱动有限，盘面仍处震荡盘整阶段，地缘冲突对双焦拉动作用有限，黑色板块趋于平稳，国内建筑业和制造业进入淡季，需求难见增量，铁矿发运量大增，双焦供应宽松状态未明显改善，下行压力较大 [1][2][6] 根据相关目录分别总结 铁元素 - 海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性增加预期，7月上旬前或维持高位，但同比增量有限；需求端钢企盈利率和铁水回升，预计短期维持高位；本周到港季节性回升，港口小幅累库，矿石库存有阶段性小幅累库预期，但幅度有限，整体供需矛盾不突出，近期重点关注需求端钢企盈利状况和检修计划 [2] 碳元素 - 主产区环保及安全检查趋严，煤矿间歇式停产现象多，焦煤产量持续下滑，但供应收缩幅度有限；进口方面，贸易商拉运积极性偏弱，口岸通关延续低位；需求端，焦炭产量高位回落，焦企开工有进一步下降预期；库存端，焦煤刚需下滑，下游原料补库需求释放总量有限，上游库存仍处近年高位，库存结构性问题未见明显改善，焦煤价格缺乏趋势性上涨驱动 [3] 合金 - 锰矿市场趋稳，部分矿种流通资源紧缺，贸易商低价出货意愿有限，下游采购议价难度增加；供应端部分工厂有复产计划，硅锰产量或将继续增加；终端用钢需求渐入淡季，硅锰供需趋于宽松，锰矿市场情绪有所改善，短期预计盘面震荡运行；硅铁厂家利润不佳，整体供应水平仍处较低位置，厂家低价出货意愿有限；需求端受中高考及梅雨天气影响，下游开工进度一般，终端用钢即将进入淡季，下游主动去库意愿较强，市场情绪依旧谨慎；金属镁市场需求疲软，价格上涨乏力 [3][6] 玻璃 - 淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，上游库存累积，淡季压力仍存，沙河产销略有好转；供应端，前期1条1000吨产线出玻璃，今日1条700吨产线冷修，还有4条产线待出玻璃，供给端压力仍存；现实需求淡季面临一定压力，盘面升水湖北现货，情绪扰动较多，短期维持震荡观点 [6] 纯碱 - 供给过剩格局没有改变，检修逐渐恢复，短期预计震荡偏弱，长期来看价格中枢仍将下行 [6] 钢材 - 本周基本面环比走强，但预期仍旧悲观，基本面驱动偏弱，宏观情绪短期走强，但海外战争未定仍有反复风险，预计钢价短期震荡运行；热卷需求环比上行明显，螺纹需求环比下行；供应端铁水高位震荡，钢材产量本周略有回升，主要是螺纹和线材回升；本周整体供需均环比走强，但库存仍旧去化，自身基本面矛盾不大，主要由对国内需求的悲观预期压制盘面价格，关注国内需求能否持续维持库存去化 [8] 铁矿 - 需求高位持稳，供应季节性增加，整体矛盾不明显，预计大幅下行可能性较小，维持矿价震荡运行；海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求端钢企盈利率和铁水回升，预计短期可以维持高位；本周到港季节性回升，港口小幅累库；短期海外矿山季末冲发运，矿石库存有阶段性小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出，近期重点关注需求端钢企盈利状况和检修计划 [8][9] 废钢 - 市场对淡季需求悲观，成材价格承压，电炉谷电亏损，预计废钢后市价格震荡；随着建材淡季深入，螺纹表观需求再度下降，但环比降幅收窄；废钢供给方面，到货量再度下降，资源偏紧；需求方面，近期成材价格承压下行而废钢跌幅较小，电炉谷电亏损，日耗微幅减少，高炉铁水产量小幅回升，长流程废钢日耗增加，长短流程废钢总日耗亦增加，短期需求有支撑；库存方面，上周到货微增，但日耗增加，厂库依然下降，绝对水平处于同期高位 [9] 焦炭 - 焦煤价格涨幅受限、焦炭成本支撑力度存疑，加之下游刚需存在弱化预期，中期来看焦炭价格仍存下行压力；第四轮提降落地、降幅50 - 55元/吨，市场看稳预期增强，但对后市观点仍然存在分歧；供应端，部分焦企受环保及亏损压力影响、下调开工水平、焦炭整体产量持续下降，但下游钢厂原料库存相对充足、补库需求释放有限，焦企库存仍处同期高位；需求端，铁水产量高位下滑趋势暂缓，但终端用钢需求步入淡季，铁水产量仍存下降预期，关注需求端对焦炭价格支撑的持续性；综合来看，焦企库存有待消化，需求支撑力度不足，焦炭价格的上方空间或将较为有限 [10][11][13] 焦煤 - 市场供需宽松格局尚未扭转，上游库存水位偏高压制下、焦煤价格的上涨幅度或将较为有限；近期下游低库存焦企适量补库、焦煤市场成交情况好转，线上竞拍成交率有所提升；供应端，近期主产区环保及安全检查趋严，煤矿间歇式停产现象较多，焦煤产量持续下滑，但整体供应的收缩幅度相对有限；进口方面，贸易商拉运积极性偏弱，口岸通关延续低位；需求端，焦炭产量高位回落，焦企在去库及亏损压力下、开工存在进一步下降预期；库存端，焦煤刚需有所下滑、下游原料补库需求释放的总量有限，焦煤上游库存仍处近年高位，库存结构性问题未见明显改善；综合来看，供应端的收缩幅度有限，淡季下游刚需趋于下滑，矿端去库压力仍存，焦煤价格缺乏趋势性上涨驱动 [14] 硅锰 - 硅锰产量有增加预期，终端用钢需求渐入淡季，硅锰供需趋于宽松，但工厂以及锰矿贸易商成本倒挂，挺价情绪浓厚，短期预计盘面震荡运行；成本端，钦州港部分矿种流通紧缺，可售货源集中度逐步增加，氧化矿零散货询货难度增加，锰矿市场价格逐步企稳探涨，半碳酸及氧化矿周度价格上调0.5 - 1元/吨度，但市场情绪依旧谨慎乐观；供应端，上周内蒙古新产能投产，满产状态日产量250吨，内蒙古某厂一台矿热炉检修，但总体减产预期较少；需求端，黑色市场淡季降至，市场情绪仍偏谨慎，下游压价心态较浓；河钢集团6月硅锰定价5650元/吨，月环比下跌200元/吨，华东钢厂招标继续 [17] 硅铁 - 硅铁自身矛盾有限，厂家挺价意愿较强，但个别厂家有增产预期，供需缺口趋于回补，后市关注钢招情况和生产情况，短期预计盘面震荡运行；成本端，兰炭市场表现持稳，神木地区兰炭小料价格为575 - 610元/吨左右；供给端，市场看空情绪缓和，多数企业排单生产，库存下降趋势放缓；需求端，钢厂复产增加，供需矛盾有所缓和，但正值淡季市场情绪仍偏谨慎；金属镁市场情绪一般，采购商多保持询价观望，价格弱稳运行 [18]