报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浮法玻璃价格已接近本轮周期低点，当前天然气/动力煤/石油焦燃料的玻璃吨毛利分别为 -97/93/-144 元，较 24 年 9 月价格低点吨毛利下跌空间为 149/240/-9 元；若价格持续低迷或阴跌，企业亏损或使供给端日熔量加速收缩 [3][27] - 7 - 8 月下游需求因雨水和高温天气相对疲软，9 - 12 月进入传统施工旺季，玻璃供需格局或阶段性改善，有望复制 24Q4 提价及股价反弹机会 [3][27] - 纯碱价格持续下跌，玻璃价格可能创本轮下行周期新低，截至 2025.6.20，玻璃价格较 24 年 9 月末低点仅 30 元下跌空间，考虑纯碱因素约有 108 元下降空间 [3][27] - 近期投资者对特种电子布关注度高，低介电电子布供不应求，国内龙头企业积极增加供应能力，建议关注中材科技、宏和科技等 [3] - 建议关注鸿路钢构、旗滨集团、濮耐股份、海南华铁、北新建材、中国化学、中国建筑、上海港湾、中材科技、科达制造等公司 [3] 根据相关目录分别进行总结 周专题：浮法玻璃价格还有多少下跌空间？ - 价格位置：25 年初以来浮法玻璃价格持续下跌，截至 2025.6.20 降至 1190 元/吨，同比下滑约 470 元，接近 24 年 9 月末 1160 元/吨的价格最低点，处于 2017 年至今价格区间最低的 2% [10] - 价格下行原因：需求端 2024 年至今房屋竣工面积同比增速为负，建筑玻璃用量减少；供给端纯碱价格持续下降，玻璃生产成本降低，供需格局恶化使价格下移 [12] - 需求展望：参考新开工和竣工 yoy(ttm)走势，预计未来 2 - 3 年竣工端有下行压力，玻璃需求持续承压 [12] - 股价反弹机会：2021 年地产需求见顶后玻璃价格和旗滨集团股价同步回落，四年下行周期中 2024 年 9 - 10 月旗滨集团股价反弹 40% - 50%，部分因市场涨幅（上证指数涨幅 19%，沪深 300 涨幅 21%），部分因玻璃价格从 1160 元/吨涨至 1398 元/吨，涨幅约 21%，吨毛利转正 [17] - 触底反弹动能：24 年 9 月底玻璃价格触底反弹，因价格下降使吨盈利下降、企业亏损关停产线致供给收缩、中央出台稳经济政策改善需求预期且四季度为施工旺季 [20] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告列出主要覆盖公司盈利预测、估值与评级相关表格，但未给出具体内容 [29] 周行情回顾 - 建筑、建材行业各子板块涨跌幅：报告展示本周建筑、建材各子板块涨跌幅一览及各行业指数涨跌幅排名（中信） [33] - 建材行业涨跌幅前五标的：周涨幅前五为凯盛新能（17.97%）、*ST 金刚（11.37%）、中材科技（10.84%）、韩建河山（9.31%）、法狮龙（7.63%）；周跌幅前五为志特新材（-18.00%）、ST 纳川（-17.69%）、英洛华（-9.56%）、ST 立方（-9.05%）、天安新材（-8.43%） [37] - 建筑行业涨跌幅前五标的：周涨幅前五为中毅达（18.57%）、深水规院（15.45%）、成都路桥（6.51%）、汇绿生态（6.49%）、时空科技（6.29%）；周跌幅前五为奥雅股份（-17.60%）、美晨科技（-17.09%）、霍普股份（-11.78%）、镇海股份（-11.25%）、*ST 花王（-10.71%） [37] - 基础设施公募 REITs 本周行情回顾：报告列出多只基础设施公募 REITs 的收盘价、52 周高低价、周涨跌幅、月涨跌幅、年初至今涨跌幅、250 日涨跌幅、IPO 以来涨跌幅等数据 [38][39] 总量数据跟踪 - 房地产相关数据：包括新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交面积当月同比（住宅、商办、工业用地），房地产成交数据（70 个大中城市二手住宅价格指数当月同比、全国城市二手房出售挂牌量指数、30 大中城市商品房成交套数和面积当月同比） [41][51][61] - 社融数据：当月新增社融、较上年同期多增、新增人民币贷款、新增企业债融资等 [71] - 基建投资增速：狭义、广义基建累计同比增速，电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增速 [80] - 八大建筑央企季度新签合同情况：展示中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建、中国能建、中国化学等企业季度新签合同金额及同比增速 [85] - 专项债发行：当月发行的新增、置换专项债金额，当年累计发行的新增、置换债金额 [86] 高频数据跟踪 - 水泥数据：全国 PO42.5 水泥均价、华东区域水泥价格走势、水泥煤价差指数、水泥库容比、水泥产量月度同比增速 [97] - 浮法玻璃数据：玻璃现货、期货价格，玻璃库存，玻璃日熔量 [103] - 光伏玻璃数据：光伏玻璃库存、日熔量、2mm 光伏玻璃价格、纯碱价格 [110] - 玻纤数据：缠绕直接纱 2400tex、SMC 合股纱 2400tex、喷射合股纱 2400tex、玻纤 G75 电子纱价格，玻纤库存 [115] - 碳纤维数据：碳纤维均价、原丝价格、产量、库存量、开工率、毛利率、毛利、成本 [123] - 镁砂及氧化铝价格：大结晶电熔镁出厂含税价、氧化铝价格 [135] - 上游原材料价格：沥青、废纸、PVC、HDPE 价格 [141] - 实物工作量数据：高机出租率、挖掘机开工小时数、沥青平均开工率，钛白粉、丙烯酸价格 [149]