报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松、需求收缩，价格继续承压，本周纯碱基差开始回归，基差回归交易可能持续，期货预计下跌幅度减缓，操作上建议纯碱主力逢高空 [2] - 玻璃供应端产量小幅增加维持在底部，刚需生产明显，行业利润不佳且下滑，复产力度恐下行，需求端地产形势不乐观，下游深加工订单下滑，本周基差维持正常范围，后续市场交易多为政策预期，预计反弹高度和力度有限，操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1161元/吨，环比-12；玻璃主力合约收盘价1015元/吨，环比+8；纯碱主力合约持仓量1569278手，环比+84429；玻璃主力合约持仓量1472003手，环比+30129 [2] - 纯碱前20名净持仓-307826，环比-34580；玻璃前20名净持仓-245913，环比+29274；纯碱交易所仓单3863吨，环比-150；玻璃交易所仓单877吨，环比0 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差7，环比-5；玻璃合约9月 - 1月价差-51，环比+4；纯碱基差46元/吨，环比+9；玻璃基差41元/吨，环比-8 [2] 现货市场 - 华北重碱1207元/吨，环比-3；华中重碱1350元/吨，环比0；华东轻碱1285元/吨，环比0；华中轻碱1215元/吨，环比-10 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比0；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率86.46%，环比+1.56；浮法玻璃企业开工率75.34%，环比-0.08；玻璃在产产能15.54万吨/年，环比-0.02；玻璃在产生产线条数223条，环比-1 [2] - 纯碱企业库存175.59万吨，环比+2.92；玻璃企业库存6988.7万重箱，环比+20.2 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值23183.61万平米，环比+5347.77；房地产竣工面积累计值18385.14万平米，环比+2737.29 [2] 行业消息 - 陈茂波指香港楼市在现水平调整幅度不大；莱坊称第一季度全球豪宅成交527宗，香港42宗排名第六，预计2025年香港豪宅交易将增加 [2] - 中原地产表示前5个月香港新界二手村屋买卖合约登记量约602宗，同比下降2.3%；万科12.17亿平安银行贷款期限延长2年 [2] - 成都3宗涉宅用地10.89亿元成交，杭州3宗宅地底价成交，总成交金额11.67亿元；海南今年计划更新1708台住宅小区老旧电梯 [2] - 上海又现法拍房成交价超亿元，业内人士认为是“捡漏价”；住建部长倪虹调研雄安新区，强调运用新技术打造“好房子” [2] 观点总结 - 纯碱供应端开工率和产量上涨但增速趋缓，市场供应宽松，利润下滑但仍为正，产量增速将放缓，后续冷修有望增加，需求端玻璃产线无大变化，光伏玻璃需求下滑，企业库存增加，预计继续累库，供给宽松、需求收缩，价格承压，本周纯碱基差开始回归，期货预计下跌幅度减缓 [2] - 玻璃供应端产线无明显变化，产量小幅增加维持在底部，刚需生产明显，行业利润不佳且下滑，复产力度恐下行，需求端地产形势不乐观，5月数据下滑明显，下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难抵地产需求疲软，光伏玻璃有库存压力，本周基差维持正常范围，后续市场交易多为政策预期，预计反弹高度和力度有限 [2]