报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月16 - 20日信用债市场在“资产荒”和资金宽松驱动下延续利差压缩行情，6月23 - 27日建议维持积极配置基调，优先布局中长久期信用债，分散久期和券种控制风险 [3][7] - 利率债短期内或维持震荡，信用债行情受多因素驱动，对货币政策敏感度低，利差挖掘可延续涨势，建议聚焦信用债内部结构性机会 [8] - 非银机构成信用债市场核心交易力量，季末银行减持、非银加仓形成配置机会，理财资金回流债市趋势不变 [9] - 信用债策略应积极，聚焦中长久期和低等级品种，加强个券筛选和行业轮动，兼顾进攻与防御，把握6月底至7月上旬做多窗口 [3][10] 各部分总结 收益率与利差总览各期限收益率及变动 - 展示各券种不同期限收益率、较上周变动及历史分位，如地方政府债1Y收益率1.47%，较上周降6.0bp，历史分位5.4% [18] 各期限利差及变动 - 呈现各券种不同期限利差、较上周变动及历史分位，如地方政府债1Y利差 - 2bp，较上周降4.0bp，历史分位63.8% [20] 信用债分类别收益率与利差（Hermite算法） 城投债分地区收益率与利差 - 各期限收益率及变动：展示各省份公募非永续城投债重点期限收益率、较上周变动及历史分位，如安徽1Y收益率1.82%，较上周降1.7bp，历史分位2.0% [23] - 各期限利差及变动：呈现各省份公募非永续城投债重点期限信用利差、较上周变动及历史分位，如安徽1Y信用利差33.20bp，较上周降0.1bp，历史分位6.6% [26] - 各隐含评级收益率及变动：展示各省份公募非永续城投债各隐含评级收益率、较上周变动及历史分位，如安徽AAA级1Y收益率1.76%，较上周降1.7bp，历史分位3.2% [30] - 各隐含评级利差及变动：呈现各省份公募非永续城投债各隐含评级信用利差、较上周变动及历史分位，如安徽AAA级1Y信用利差27.76bp，较上周降0.1bp，历史分位30.0% [35]